บล.กรุงศรีฯ:
CPF (Neutral; TP 23.50 บ.)
ประเด็น: CPF เข้าลงทุนใน Muyuan Foods (H-share IPO)
CPF แจ้งตลาดฯ เข้าลงทุนเป็น Cornerstone Investor ในการเสนอขายหุ้น IPO ประเภท H-Shares ของบริษัท Muyuan Foods ผู้ผลิตสุกรรายใหญ่ที่สุดของจีน ซึ่งเตรียมเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง มูลค่าการลงทุนราว USD 200mn (39.99 ล้านหุ้น; ราคา 39 ฮ่องกงดอลลาร์ต่อหุ้น) ซึ่งคาดว่าจะเริ่มซื้อขายวันแรก (1st day trade) 6 ก.พ.2026
ความคิดเห็น
มองบวกเชิงกลยุทธ์การลงทุนของ CPF แต่ยังเป็นกลางต่อประมาณการปัจจุบันของเรา
● การลงทุนดังกล่าวคิดเป็นสัดส่วนราว 0.7% ของจำนวนหุ้น H-Shares ที่เสนอขาย และมีลักษณะเป็นการถือหุ้นเพื่อรับผลตอบแทนในรูปเงินปันผล โดยขนาดการลงทุนคิดเป็นประมาณ 2.5% ของสินทรัพย์รวมและกำไรสุทธิ 12 เดือนย้อนหลังของ CPF โดยใช้แหล่งเงินจากกระแสเงินสดในมือ
● มองบวกในเชิงกลยุทธ์การลงทุนของ CPF จากโอกาสได้เป็นพันธมิตรกับผู้นำอุตสาหกรรมสุกรของจีน ซึ่งอาจต่อยอดความร่วมมือด้านเทคโนโลยีการเลี้ยงและการบริหารต้นทุนในระยะยาว
● อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อกำไรระยะสั้นและ valuation ของ CPF ยังมีจำกัด เนื่องจากขนาดการลงทุนไม่ใหญ่ และวัฏจักรราคาหมูจีนยังอยู่ในช่วงผันผวน
● เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2026F ที่ 23,128 ลบ. ลดลงราว -15% y-y จากแนวโน้มราคาเนื้อสุกรในไทย เวียดนาม และจีน รวมถึงราคาไก่ที่อยู่ในระดับต่ำกว่าช่วง 1H25 ซึ่งเป็นฐานสูง ประกอบกับต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับเพิ่มขึ้น
● คงคำแนะนำ Neutral; TP 23.50 บ.
