บล.กสิกรไทย:
TTB กำไร 4Q68 ที่ 5.24 พันลบ. ปรับดีขึ้น YoY 3% YoY และมีแผนกลับมาขยายการปล่อยสินเชื่อที่ 0-2% ในปี 69 TTB น่าสนใจเนื่องจากความมุ่งมั่นในการบริหารจัดการเงินทุนในระยะยาว จากโครงการซื้อหุ้นคืนในปี 69-70 พร้อมอัตราตอบแทนเงินปันผลที่คาดว่าจะสูงถึง 6.4% ในปี 69
เน้นการเติบโตของสินเชื่อ SME มากขึ้นในปี 2569
TTB จัดประชุมนักวิเคราะห์ และประกาศเป้าหมายทางการเงินปี 2569 โดยตั้งเป้าการเติบโตของสินเชื่อรวมที่ 0-2% นอกเหนือจากการขยายสินเชื่อ top-up สำหรับลูกค้ารายย่อยอย่างต่อเนื่อง เช่น ผลิตภัณฑ์สินเชื่อรถแลกเงิน (CashYourCar) และสินเชื่อบ้านแลกเงิน (CashYourHome) แล้ว TTB มีแผนจะเร่งการเติบโตของสินเชื่อจากลูกค้า SME มากขึ้น หลังจากที่ได้ลดพอร์ตสินเชื่อ SME ลงในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
โดย TTB มีแผนเริ่มขยายสินเชื่อ SME ผ่านโครงการ SMEs Credit Boost ร่วมกับธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ซึ่งโครงการดังกล่าวมุ่งเป้าไปที่ SME ในอุตสาหกรรมเฉพาะ และมีการชดเชยจาก ธปท. สำหรับหนี้เสีย (NPL) ในช่วง 15-30% เราเชื่อว่าสินเชื่อปี 2569 จะเริ่มกลับมาเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปที่ประมาณ 1%
คุณภาพสินทรัพย์อาจอ่อนตัวเล็กน้อยและมี credit cost ที่เพิ่มขึ้น
ผู้บริหารมีมุมมองระมัดระวังต่อคุณภาพสินทรัพย์ในปี 2569 เนื่องจากงบประมาณสำหรับมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้จากหน่วยงานกำกับดูแลที่ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2568 ดังนั้น TTB ตั้งเป้า credit cost ปกติปี 2569 เพิ่มขึ้นเป็น 130-135bps เทียบกับ 106bps ในปี 2568 สะท้อนจากลูกค้าบางส่วนที่อาจไม่สามารถชำระค่างวดได้จากการเพิ่มค่างวดชำระหนี้ภายใต้โครงการ “คุณสู้ เราช่วย” รวมถึงสัดส่วนสินเชื่อรายย่อยที่ให้ผลตอบแทนสูงและสินเชื่อ SME ที่เพิ่มขึ้น
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ”และราคาเป้าหมายที่ 2.18 บาท
แม้เราจะคาดการณ์ว่าแนวโน้มการเติบโตของกำไรในปี 2569-70 จะไม่ค่อยดีนัก แต่เราเชื่อว่า TTB น่าสนใจเนื่องจากความมุ่งมั่นในการบริหารจัดการเงินทุนในระยะยาว จากโครงการซื้อหุ้นคืนในปี 2569-70 พร้อมอัตราตอบแทนเงินปันผลที่คาดว่าจะสูงถึง 6.4% ในปี 2569
