บล.กสิกรไทย:
PLANB ธุรกิจสื่อนอกบ้าน 4Q68 อ่อนแอ แต่ธุรกิจกีฬายังเติบโต
พรีวิวไตรมาส 4/2568
PLANB มีกำหนดประกาศงบการเงินไตรมาส 4/2568 ในวันที่ 12 ก.พ. เราคาดว่าบริษัทฯ จะรายงานกำไรปกติที่ 335 ลบ. (-0.8% YoY, +15.4% QoQ) การลดลง YoY คาดว่าจะมีสาเหตุจากอัตราการใช้สื่อนอกบ้าน (OOH) ที่ลดลงท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและช่วงไว้อาลัย ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนด้วยรายได้จากธุรกิจกีฬาที่เพิ่มขึ้น การปรับตัวดีขึ้น QoQ คาดว่าจะมาจากอุปสงค์ในช่วงไฮซีซัน นอกจากนี้ อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยทั้ง YoY และ QoQ จากการมุ่งเน้นประสิทธิภาพการดำเนินงาน
อัปเดตข้อพิพาท
เมื่อวันที่ 16 ธ.ค. PLANB และ ขสมก. ประกาศว่าคดีร้องเรียนที่เกี่ยวข้องกับสัญญาโฆษณาบนรถโดยสาร ซึ่งมีทั้งหมด 21 คดี ได้มีคำพิพากษาจากศาลเรียบร้อยแล้ว โดย PLANB เป็นฝ่ายชนะคดีทั้งหมด ปัจจุบัน PLANB และ ขสมก. อยู่ระหว่างเตรียมยื่นฟ้องกลับต่อผู้ร้องเรียน ดังนั้น เรามองว่าประเด็นข้อพิพาทดังกล่าวมีความเสี่ยงขาลงจำกัด
แนวโน้ม
เราคาดว่ากำไรปกติปี 2569 จะเติบโตราว 14% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากการเข้าซื้อกิจการ HELLO สื่อเพิ่มเติมจาก VGI และการรับรู้รายได้จาก EPL เต็มปี เราคาดว่าการเติบโตของงบโฆษณา (adex) สำหรับสื่อ OOH จะยังอยู่ในระดับตัวเลขหลักเดียวต่ำราว 4% YoY เทียบกับประมาณการของ MAAT ที่ 9% YoY ขณะที่รายได้จากธุรกิจการมีส่วนร่วมคาดว่าจะเติบโตในระดับสูงราว 20% YoY นำโดยธุรกิจกีฬา
แนะนำ “ซื้อ”
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ PLANB ด้วยราคาเป้าหมายที่ 6.41 บาท เราชอบ PLANB จากภาวะตลาดที่มีผู้ขายน้อยรายในตลาดสื่อ OOH แม้ว่าการเติบโตของรายได้ OOH จะชะลอลง แต่รายได้จากธุรกิจการมีส่วมร่วมยังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะรายได้ที่เกี่ยวข้องกับกีฬามวย ควบคู่กับความคาดหวังต่อการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล ซึ่งช่วยเพิ่มความน่าสนใจในการลงทุน บริษัทฯ ตั้งเป้าให้ธุรกิจดังกล่าวมีสัดส่วนรายได้ราว 50% ของรายได้รวมภายในปี 2573 เพื่อช่วยชดเชยการเติบโตที่ชะลอลงของธุรกิจ OOH
