บล.ทรีนีตี้:
ธนาคารกสิกรไทย KBANK: มองเป็นลบเล็กน้อยต่อการประชุมนักวิเคราะห์
จากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา (6 ก.พ. 69) ผู้บริหารได้ชี้แจงถึงเป้าหมายทางการเงินในปี 2569 โดยมีประเด็นสำคัญ คือ
- ธนาคารตั้งเป้าสินเชื่อเติบโตในระดับต่ำราว 0-2% โดยยังคงเน้นด้านคุณภาพสินเชื่อมากกว่าปริมาณ ซึ่งมีกลุ่มเป้าหมาย คือ สินเชื่อบ้านที่มีมูลค่า 10 ล้านบาท ขึ้นไป
- NIM คาดอยู่ที่ 2.75-2.95% ซึ่งปรับลดลงจากปี 2568 ราว 28-48bps โดยมองว่าจะเห็นผลกระทบจากการทยอยปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในช่วงปีก่อนเข้ามาเต็มปี บวกกับคาดว่าจะเห็นการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติมในปีนี้อีกราว 25 bps นอกจากนี้ยังมีผลจากการขยายสินเชื่อที่เน้นคุณภาพ และการปรับลดดอกเบี้ยเพื่อช่วยเหลือลูกหนี้
- รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิตั้งเป้าเติบโตที่ mid to high single digi โดยจะเน้นในกลุ่มลูกค้า Wealth Management
4. ตั้งเป้า Costio-income ratio ที่ mid-40s โดยจะพยายามควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพื่อชดเชยผลกระทบจากรายได้ที่ปรับตัวลดลง ตั้งเป้า Credit Cost ที่ 140-160 bps หรือลดลงราว 3-23 bps จากปีก่อน จากการควบคุมคุณภาพหนี้ที่ดีขึ้น
มองเป็นลบเล็กน้อยจากประมาณการปัจจุบัน
เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลงเล็กน้อยราว 2% จากประมาณการก่อนหน้ามาอยู่ที่ 46,239 ล้านบาท (-7%YoY) โดยเป้าหมายทางการเงินส่วนใหญ่ของธนาคารค่อนข้างสอดคล้องกับประมาณการเดิมของเรา ยกเว้น NIM ที่ธนาคารมองว่าจะปรับลดลงค่อนข้างมาก เราจึงปรับลดประมาณการ NIM จากเดิมที่คาดวาจะลดลงราว 15 bps เป็น 23 bps ขณะที่ Credit Cost เดิมเราคาดว่าจะทรงตัว เป็นปรับลดลง 5 bps
คงคำแนะนำ “ถือ”
การปรับประมาณการกำไรในครั้งนี้ส่งผลกระทบต่อราคาเป้าหมายปี 2569 ไม่มาก โดยเราให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 185 บาท อิง PBV 0.7 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่มี Upside จากราคาเป้าหมายแม้ว่าธนาคารจะยังตั้งเป้า Dividend Payout Ratio ที่ราว 50-60% ซึ่งประมาณการของเราที่ราว 60% คาดอัตราผลตอบแทนจากปันผลจะอยู่ที่ราว 6.5% แต่ Upside โดยรวมยังไม่สูงนัก คงคำแนะนำ “ถือ”
