บล.กสิกรไทย:
GPSC : คาดกำไรไตรมาส 4/68 ดีขึ้น YoY คาดส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น
คาด GPSC จะรายงานกำไรที่ 1.56 พันลบ. เพิ่มขึ้น 56% YoY แต่ลดลง 10% QoQ
เราคาดว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้น YoY จากอัตรากำไรที่ดีขึ้นของโรงไฟฟ้าก๊าซและถ่านหินและส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรสุทธิจะลดลง QoQ จากกำไรที่ลดลงจากรายการพิเศษครั้งเดียวที่เกี่ยวข้องกับการจำหน่ายสินทรัพย์ หากไม่รวมรายการพิเศษ เราประเมินกำไรปกติที่ 1.38 พันลบ. เพิ่มขึ้น 89% YoY จาก spark spread ที่ดีขึ้น และเพิ่มขึ้น 14% QoQ จากการฟื้นตัวของส่วนแบ่งผลขาดทุนเป็นกำไรจากบริษัทในเครือและ JV
คาดรายได้จะลดลง YoY และ QoQ
เราคาดว่ารายได้อยู่ที่ 2 หมื่นลบ. ลดลง 9% YoY และ 7% QoQ จากปริมาณการผลิตไฟฟ้าและ ASP ที่ลดลง สาเหตุหลักมาจากการสิ้นสุดสัญญาโรงไฟฟ้า GSPP11 ซึ่งมีสัญญา SPP กับ กฟผ. กำลังการผลิต 90MW ที่หมดอายุในเดือนต.ค.2568 ขณะเดียวกัน ความต้องการใช้ไฟฟ้าจากลูกค้าอุตสาหกรรมก็อ่อนตัวลงตามการปิดโรงงานของลูกค้าในกลุ่มปิโตรเคมี
คาดส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น
เราคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจะอยู่ที่ 1.2 พันลบ. หนุนจากกำไรพิเศษจาก RPCL ที่ 450 ลบ. การฟื้นตัวจากขาดทุนเป็นกำไรของโรงไฟฟ้ากังหันลม CFXD จากผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงและจากการเรียกร้องค่าสินไหมประกัน รวมถึงการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ AEPL
มุมมอง KS
แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 43.00 บาท ราคาเป้าหมายของเราประเมิณมูลค่าอิงด้วยวิธี DCF โดยใช้ WACC ที่ 7.6%
