ผลประกอบการที่ทยอยรายงานออกมาไม่ค่อยสดใส เชื่อ Upside เริ่มจำกัด
Market Update
ตลาดหุ้น Dow Jones เมื่อคืนปิดบวก 52 จุด (+0.1%) ขณะที่ S&P500 , Nasdaq ปิดในแดนลบหลังจากรับทราบผลยอดค้าปลีกที่ย่ำแย่ ด้านราคาน้ำมันดิบ BRT ปิดลบ 0.35% นักลงทุนรอดูสถานการณ์ระหว่างอิหร่านกับสหรัฐฯ
Market Outlook
เมื่อคืนที่ผ่านมาสหรัฐฯ ได้ประกาศยอดค้าปลีกพบว่าทรงตัวเทียบกับเดือนก่อนสวนทางกับที่ Bloomberg Consensus คาดการณ์ไว้ที่ +0.4%MoM สินค้าที่ลดลงจากเดือนก่อนได้แก่ ยานยนต์ (-0.2%MoM) เฟอร์นิเจอร์ (-0.9%MoM) สินค้าอิเล็กทรอนิกส์ (-0.4%MoM) เสื้อผ้าและอุปกรณ์แต่งกาย (-0.7%MoM) ซึ่งเป็นสิ่งที่น่ากังวลเกี่ยวกับการบริโภค เพราะการรายงานอยู่ในช่วงเดือน ธ.ค. ตามปัจจัยฤดูกาลแล้วควรจะเห็นการเร่งตัวขึ้นเมื่อเทียบกับเดือน พ.ย. ซึ่งอาจสะท้อนถึงกำลังซื้อที่เปราะบางของผู้คนในสหรัฐฯ กดดันให้ US Bond Yield ปรับลดลงพร้อมกับการอ่อนค่าของ Dollar Index แต่อย่างไรก็ตามกับราคาทองคำพบว่าค่อนข้างทรงตัว กล่าวคือไม่ได้บวกแรงหรือลบแรง ส่วนหนึ่งอาจเป็นเพราะว่าปรับขึ้นมาค่อนข้างมากในช่วงก่อนหน้านี้ สำหรับในประเทศเมื่อวานที่ผ่านมากระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬาได้รายงานจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติในช่วง 1 ม.ค. – 8 ก.พ. พบว่าสะสมที่ 4.18 ล้านราย (-10.8%YoY) จำนวนนักท่องเที่ยวจีนอยู่ที่ 5.69 แสนรายและมาเลเซียอยู่ที่ 3.7 แสนราย แต่หากไปดูเป็นรายสัปดาห์จะพบว่าอยู่ที่ 7.96 แสนราย (+4.5%WoW) นักท่องเที่ยวจีนรายสัปดาห์อยู่ที่ 1.51 แสนราย (+30%WoW) หากยังสามารถรักษาระดับนี้ได้จะทำให้เฉลี่ยต่อเดือนมีนักท่องเที่ยวจีนเข้ามาเดือนละ 6 แสนราย กลับไปใกล้เคียงกับช่วงตรุษจีนในปีที่แล้ว มองเป็นสัญญาณเชิงบวกแรกและดีกับหุ้นในกลุ่มท่องเที่ยวและค้าปลีก (AOT CENTEL CPALL CPN)
วานนี้ยังคงเห็นการปรับขึ้นของตลาดหุ้นไทยและนักลงทุนต่างชาติเป็นผู้ซื้อสุทธิ 4.79 พันล้านบาทสวนทางกับนักลงทุนรายย่อยขายสุทธิ 3.5 พันล้าน แต่อย่างไรก็ตาม ยังคงมองว่า Upside SET INDEX คาดหวังได้ไม่มากนักจากนี้ เนื่องจากเริ่มมี Valuation ที่ไม่ค่อยถูกเท่าใดนัก (Forward PE 15x) เทียบกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เพียง 2% และ Market Capitalization ส่วนใหญ่เป็นหุ้น Old Economy คืนนี้รอติดตามตัวเลขสำคัญอย่างการจ้างงานนอกภาคเกษตรและอัตราการว่างงานของสหรัฐฯ Bloomberg Consensus คาดการณ์ไว้ที่ 6.6 หมื่นรายและ 4.4%
วันนี้ประเมิน SET INDEX เคลื่อนไหวในกรอบ 1400 – 1420 เชื่อว่าจะค่อยๆ ลดความร้อนแรงลงเพราะ Price In ปัจจัยการเมืองไปแล้ว ขณะที่บริษัทจดทะเบียนอยู่ในช่วงทยอยรายงานผลประกอบการ อย่างวานนี้ OR ประกาศยอดขายในช่วง 4Q25 พบว่า -16%YoY, EBITDA -9%YoY ด้าน KCE ก็รายงานยอดขายปี 25 (-5%YoY ในสกุล USD ที่ไม่เกี่ยวกับเงินบาท) ดังนั้นในเชิงกลยุทธ์การลงทุน ท่ามกลางการปรับขึ้นของตลาดหุ้นที่สวนทางกับผลประกอบการ มองเป็นจังหวะทยอยหาจังหวะลดพอร์ตการลงทุน แต่ระยะสั้นเน้น Trading เลือกหุ้น Laggard อาทิ (CPALL HMPRO CRC) ท่องเที่ยว (AOT CENTEL MINT AWC) นิคม (AMATA WHA)
หุ้นแนะนำซื้อวันนี้
MINT (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 32.50 บาท)
คาดกำไรปกติใน 4Q25 ที่ 32 พันล้านบาท (+12% YoY, +16% QoQ) แม้อยู่ในช่วง low season ในยุโรป แต่อัตราการจอง (Occupancy) และอัตราค่าที่พัก (ADR) เติบโตดีต่อเนื่อง หนุนรายได้ต่อห้องพัก (RevPar) เฉลี่ยใน 4Q25 โต 9% YoY ประกอบกับอัตรากำไร EBITDA Margin ยังแข็งแกร่งที่ราว 29-30%
AAV (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 1.30 บาท)
คาดว่าผลประกอบการงวด 4Q25 ของ AAV จะออกมาดีกว่าที่เคยคาดไว้ก่อนหน้านี้ ได้รับผลดีจากจำนวน ผู้โดยสารที่สูงถึง 5.9 ล้านคน (+7%YoY, +24%QoQ) โดยเฉพาะเส้นทางในประเทศที่เพิ่มถึง 15%YoY, 29%QoQ หลังจาก AAV หันมาเน้นเส้นทางในประเทศเพื่อลดผลกระทบจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง
