บล.กรุงศรีฯ:
Fund Inflows: เงินไหลเข้าไทยเร่งตัว – GMO ปรับพอร์ตลดอินโดฯ เพิ่มไทย Fund inflows
ทิศทางการเมืองไทยเป็นบวก คาดต่อยอดจุดเปลี่ยนเศรษฐกิจ นำโดยการลงทุน กำลังดึงดูดเม็ดเงินไหลเข้า โดยเฉพาะภูมิภาคเดียวกันจากฝั่งอินโดนีเซียที่กำลังเผชิญมรสุมความเสี่ยงหลุด MSCI ล่าสุดทิศทางชัดเจนจาก GMO (Grantham Mayo Van Otterloo & Co.) บลจ. เน้นลงทุน Value Investing กำลังปรับพอร์ต “ลดอินโดนีเซีย → เพิ่มไทย” จิตวิทยาบวกต่อ SET และหุ้น Big Cap ที่หลากหลายที่ยังอยู่ในโซนถูก
Fact: Bloomberg รายงาน ว่า GMO (Grantham Mayo Van Otterloo & Co.) ปรับพอร์ต “ลดอินโดนีเซีย → เพิ่มไทย” หลัง MSCI เตือนว่าอินโดฯ อาจถูกลดชั้นเป็น Frontier Market
Key Ideas:
- GMO (Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co. LLC)
o บริษัทบริหารจัดการการลงทุนระดับโลก
o เน้นกลยุทธ์การลงทุนระยะยาวและเน้นมูลค่า (Value Investing)
o AUM ขนาดใหญ่ 8.0 พันล้านเหรียญฯ
- เราประเมินสัญญาณดังกล่าวมีนัยยะ
o กองทุนระดับโลกมองไทยมีจุดเปลี่ยนสำคัญ
- การเมืองไทยเป็นบวก Super Majority
- ต่อยอดจุดเปลี่ยนเศรษฐกิจ นำโดยการลงทุน
- ดึงดูดเม็ดเงินไหลเข้า
- อินโดนีเซียมีความไม่แน่นอน มีโอกาสเห็นกองทุนระดับโลกอื่นปรับ Port คล้ายกัน
o กังวลเรื่อง Free Float ต่ำ
o มีเส้นตายเดือน พ.ค. ให้อินโดฯ ปฏิรูป
o Position ใน MSCI Indonesia ที่ 1.9% มากกว่า น้ำหนักจริง 1.1%
- เงินเกือบ 1หมื่นล้านเหรียญฯ กำลังหาที่ไป ไทยรับสภาพคล่องสูง คือ เป้า
Strategy: จิตวิทยาบวกต่อ SET และหุ้น Big Cap ที่หลากหลายที่ยังอยู่ในโซนถูก โดยมี 5 ธีมสลับขับเคลื่อน SET จากนี้
1 Infra Acceleration – “Capex Multiplier Effect” กลุ่มนี้คือ Early Cycle Play
รัฐเร่งโครงการค้างท่อ + PPP + EEC + Digital Infra
กำไรกลุ่มรับเหมามีโอกาส Turnaround 2026
Top Picks:
• GULF – Infra + Energy Platform + Data Center optionality
• STECON – Backlog visibility สูง
• AMATA –Infrastructure ecosystem
• KTB – AI CAPEX Cycle
• KBANK – AI CAPEX Cycle
2 Digital Infra & Tech Adoption – “Structural Multiple Expansion”
Data Center FDI + AI Adoption + 5G Monetization
Theme เด่น ที่จะเห็นภาพของ PE Expansion ไม่ใช่แค่ EPS โต
Top Picks:
• ADVANC – Defensive Growth + Data monetization
• TRUE – Synergy upside post-merger
• DELTA – AI supply chain exposure
3 Tourism Re-rating – “Low Base → Earnings Surprise”
ปีที่แล้วฐานต่ำ ปีนี้ YoY โตแรง + Margin ดีขึ้น
Tourism คือ Earnings Upgrade Cycle ชัดที่สุด
Top Picks
• AOT – Traffic growth + Yield improvement
• CENTEL – Thailand tourism beta
• AWC – Operating leverage สูง
4 Energy & Commodity – “China Stabilization Optionality”
ถ้า China Credit Impulse ฟื้นจริง (ตามที่เรา Monitor ไว้)
Commodity cycle จะมีแรงส่ง เป็น Hedge ต่อ Global Risk ด้วย
Top Picks
• PTT – Cash flow resilient
• PTTGC – Chemical cycle repair
• IVL – Chemical cycle repair
• TOP – GRM recovery play
5 Domestic Consumption 2H Recovery
หากการเบิกจ่ายรัฐเร่ง + Confidence ฟื้น
Top Picks
• CPALL – Consumption proxy
• BDMS – Healthcare growth + Foreign patients
• BCH – Margin recovery
Best Picks ในระยะสั้นเน้น AMATA, CPALL,TRUE, AWC
