บล.กรุงศรีฯ:
THAI (Under Review) เรามองบวกต่อข้อมูลการประชุมวันนี้ หลายปัจจัยเสี่ยงคลี่คลายลง เรามีแนวโน้มปรับประมาณการและราคาเป้าหมาย (เดิม 8.5 บาท) เพิ่มขึ้น ขณะที่ปัจจัยเสี่ยงจากราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นต้องจับตาอย่างใกล้ชิดต่อไป
– THAI ได้สัญญาเช่าเครื่อง wide body เพิ่มรองรับการคืนเครื่องที่จะเกิดขึ้นในปีนี้แล้ว ทำให้ประเด็นกังวลเรื่องการส่งต่อผู้โดยสารเส้นทางบินระยะยาวคลี่คลายลง
– THAI ยังมี Tax benefit เหลือใช้ถึงปี 2027 ทำให้เรามีแนวโน้มปรับลดภาษีจ่ายปี 2026F ลงจากเดิมคาดกลับมาจ่ายอัตราปกติ 20% (หรือราว 4.3 พันลบ.)
– THAI ได้เตรียมการรองรับการปลดล็อกหุ้นเพิ่มทุนในเดือน ส.ค. 26 ด้วยการหาผู้ลงทุนมารองรับการขายที่อาจจะเกิดเขึ้น และสื่อสารข้อมูลกับผู้ลงทุนให้เข้าใจบริษัทมากขึ้น โดยมีจุดแข็งจากอัตรากำไรที่สูงกว่าอุตสาหกรรมอย่างมาก
– SG&A ที่สูงขึ้นใน 4Q25 เกิดจากการปรับกระบอกเงินเดือนพนักงานให้แข่งขันได้ในอุตสาหกรรม และบางส่วนเกิดจากการจ่ายโบนัสตาม performance บริษัท
– ระยะสั้นได้ประโยชน์จากการบินตรงไปยุโรปที่ราคาตั๋วสูงขึ้นกว่า 100% ใน 1-2 สัปดาห์นี้ ขณะที่ต้นทุนเพิ่มเพียงเล็กน้อย อย่างไรก็ดี ระยะยาวอาจมีความเสี่ยงจากราคาน้ำมันสูงขึ้นอาจกดดัน Demand การเดินทางของผู้โดยสาร ทั้งนี้ THAI มีจุดได้เปรียบในการแข่งขันจากได้ทำ Hedge ราคาน้ำมันไว้แล้ว 50% ใน 1H26 และ 30% ใน 2H26 ของปริมาณที่จะใช้
