บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : Utilities Update (Sector view : Bullish)
• กกพ. เคาะค่าไฟฟ้างวด พ.ค.-ส ค. 26 ที่ 3.95 บาท/หน่วย ปรับขึ้นจากงวด ม.ค.-เม.ย. ที่ 3.88 บาท/หน่วย (+7 สตางค์) โดยมีการใช้เงิน Clawback ราว 9.4 พันลบ. เพื่อลดผลกระทบต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้นจากสงครามในตะวันออกกลาง
• มอง Slightly Positive ต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP (ประมาณการของเราอยู่ที่ 3.88 บาท/หน่วย) บน Sensitivity ค่า ft ทุกๆ 1 สตางค์ปี 26F ที่สูงกว่าประมาณการของเราที่ 3.88 บาท/หน่วย จะมีผลต่อกำไรปกติปี 26F ของ GPSC, BGRIM และ WHAUP ที่ +1.02%, +1.26% และ +0.25% ตามลำดับ
• อย่างไรก็ดี ภายใต้ค่าไฟที่ 3.95 บาท/หน่วย หากต้นทุน Pool gas ช่วง 2Q26F เป็นไปตาม กกพ. ประเมินที่ 347 บาท/MMBtu คาด IU Sparkspread ช่วง 2Q26F ยังคงลดลง y-y (แม้รวมผลของฐานต่ำจากการเรียกเก็บค่าก๊าซของ PTT ย้อนหลังแล้ว)
• ในภาพรวมคงคำแนะนำ Bullish สำหรับกลุ่มโรงไฟฟ้า และคง GULF (Buy, TP26F 70.0) และ EGCO (Buy, TP26F 133.0) เป็น Top pick ซึ่งทั้งคู่มีความเสี่ยงต้นทุนพลังงานต่ำ และมีฐานทุนที่พร้อมรับธีม PDP ฉบับถัดไป
