บล.กสิกรไทย: 

SAWAD เดินหน้าตามเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อ เราเชิญผู้บริหารของ SAWAD มาให้มุมมองเกี่ยวกับสงครามในตะวันออกกลาง โดยคาดว่าจะเริ่มเห็นผลกระทบใน 2Q69 แต่ประเมินว่าผลกระทบยังอยู่ในระดับจำกัด

รายละเอียดและมุมมอง KS มุมมองเชิงลบเล็กน้อยต่อประเด็นสำคัญ

  • เราได้จัดงาน KS C-Series โดยมีคุณธิดา แก้วบุตตา ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์องค์กร เข้าร่วมให้มุมมองต่ออุตสาหกรรมภายหลังเกิดสงครามในตะวันออกกลาง โดยรวม ประเด็นสำคัญเป็นเชิงลบเล็กน้อย เนื่องจากผู้บริหารคาดว่าผลกระทบจะยังคงมีต่อเนื่อง แต่ข้อมูลปัจจุบันยังไม่ชัดเจน ขณะที่ข้อมูลในอดีตชี้ว่าผลกระทบอยู่ในระดับจำกัด

ยังไม่เห็นผลกระทบในไตรมาส 1/2569 SAWAD

  • ยังไม่เห็นผลกระทบเชิงลบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางหรือราคาดีเซลที่เพิ่มขึ้นในไตรมาส 1/2569 การเติบโตของสินเชื่อในไตรมาส 1/2569 ยังคงเป็นไปตามแผน สอดคล้องกับเป้าหมายปี 2569 ที่ตั้งไว้ที่ 15–20% YoY สำหรับสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ ขณะที่พอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อคาดว่าจะทรงตัว YoY นอกจากนี้ จำนวนสินทรัพย์รอการขายในไตรมาส 1/2569 ยังมีแนวโน้มเชิงบวก โดยลดลงเล็กน้อย QoQ

คาดว่าจะเริ่มเห็นผลกระทบตั้งแต่ไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไป

  • SAWAD ยอมรับว่าผลกระทบจากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มต่อเนื่อง และคาดว่าจะเริ่มเห็นชัดเจนตั้งแต่ไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไป อย่างไรก็ตาม ฐานลูกค้าของบริษัทส่วนใหญ่เป็นพนักงานประจำและผู้ประกอบการ ซึ่งมีสัดส่วนมากกว่า 95% ของพอร์ตสินเชื่อ จึงได้รับผลกระทบทางอ้อมมากกว่า เมื่อเทียบกับกลุ่มลูกค้ารถบรรทุกและเกษตรกรรมที่มีสัดส่วนต่ำกว่า 2%
  • เราคาดว่าผลกระทบอยู่ในระดับปานกลางเมื่อเทียบกับคู่แข่ง
  • ตามที่ SAWAD ระบุ ฐานลูกค้าของบริษัทฯ ส่วนใหญ่อยู่ในกลุ่มผู้ประกอบการและพนักงาน มากกว่าภาคเกษตร เรามองว่า SAWAD จะได้รับผลกระทบทางอ้อมจากราคาดีเซลที่เพิ่มขึ้น และมีผลกระทบน้อยกว่าบริษัทที่มีสัดส่วนลูกค้าภาคเกษตรสูง เช่น MTC และ SAK อย่างไรก็ตาม ยังไม่สามารถตัดความเสี่ยงของ credit cost ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจกดดันแนวโน้มกำไรของ SAWAD ได้
แนะนำ “ซื้อ”
  • เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ SAWAD โดยให้ราคาเป้าหมายปลายปี 2569 ที่ 29.8 บาท แม้เรามองว่ามี downside ต่อประมาณการของเรา โดยเฉพาะจากการเติบโตของสินเชื่อที่อาจอ่อนตัวลงและแรงกดดันจาก credit cost ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงราว 20% นับตั้งแต่ปลายเดือน ก.พ. ทำให้เรามองว่าความเสี่ยงขาลงดังกล่าวได้สะท้อนไปในราคาหุ้นแล้วเป็นส่วนใหญ่

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน