บล.กรุงศรีฯ:
KSS Strategist Comment: MALEE (TP17.7) Update ราคาหุ้นเริ่มตั้งฐานได้ หลังกำไร 3Q24 Inline KSS คาด แต่ดูเหมือนจะต่ำกว่าที่นักลงทุนคาดหวังไปแล้ว ภาพการลงทุนจากนี้ น่าจะสอดคล้องมุมมองคาดการณ์ของเรา ที่ทิศทางกำไรจะขยายตัวเร่งขึ้นแบบขั้นบันไดรายไตรมาส ในปี 2025 หลังพ้นช่วงต้นของการทำตลาดใหม่ และ OEM กลับมาเร่ง ราคาหุ้นอยู่ในโซน Deep Value PER25F ต่ำราว 11 เท่า vs กลุ่มเครื่องดื่มซื้อขาย 20 +/- เท่า แนะนำสะสมรับภาพ “Turnaround Play” ปี 2025F ที่ราคาเป้าหมาย 17.7บาท ที่ EPS growth 2025F 24%
Key Ideas:
• ราคาหุ้น MALEE กลับมาอยู่ในโซนฐาน เรามองเป็นจังหวะในการสะสมรอบใหม่รับทิศทางกำไรรายไตรมาสที่จะเพิ่มขึ้นเป็นขั้นบันไดในปี 2025F
• แม้ระยะสั้น Outlook 4Q24F เป็น bottom ตามกรอบประมาณการเดิมของเราจากค่าใช้จ่ายการตลาดที่เพิ่มขึ้นหลังออกสินค้าน้ำมะพร้าวใหม่ แต่จะเป็นฐานที่ดีในปี 2025 เนื่องจากอุตสาหกรรมในประเทศเติบโตดีราว 11% y-y ในขณะที่ Market share ของ MALEE ปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องทั้งในสินค้าน้ำผลไม้และน้ำมะพร้าว
• โดยรวมคงมุมมองกำไรเติบโตเฉลี่ยราว 21% CAGR โดยการเติบโต q-q ปี 25F จะอยู่ในรูปแบบ Step-up คือแนวโน้มจะเติบโต q-q ไปเรื่อยๆ และจะโดดเด่นสุดใน 4Q25F (เรียงจาก Q1 < Q2 < Q3 < Q4)
Strategy : เชิงกลยุทธ์ ที่ราคาหุ้น MALEE ปัจจุบันมี PER25F ต่ำราว 11 เท่า vs กลุ่มเครื่องดื่มซื้อขาย 20 +/- เท่า มองเป็นจุดน่าสนใจการเข้าลงทุนรอบใหม่ ทางพื้นฐานเราแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 17.7 บาท
