บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update: TVO (Trading Buy, TP 26.60) Neutral view from Analyst meeting
Key takeaways:
- บริษัทมองปริมาณการขายโดยรวมไม่ต่ำกว่าปี 2024 ส่วนด้านราคาขายทรงตัวถึงลดลงเล็กน้อย ตามทิศทางราคาถั่วเหลือง เนื่องจาก Supply ในโลกยังเยอะ
- คาดสัดส่วนรายได้จากน้ำมันถั่วเหลือง2025F เพิ่มขึ้นเป็นราว 37% จาก 33% ใน 2024 ซึ่งมีอัตรากำไรดีกว่า กากถั่วเหลือง
- แนวโน้ม GPM 9-12% (2024: 10.7%, KSS 25F: 9.7%)
บริษัทมองต้นทุนถั่วเหลืองลดลง y-y แต่ downside จำกัด จึงลดลงในอัตราที่ไม่สูงเท่าปี 2024 ที่ลดลงถึง -24%y-y และ มอง 4Q24 ที่ 14.6% เป็น exceptional high level ดังนั้น GPM 1Q25F มีแนวโน้มลดลง q-q จากราคาผลิตภัณฑ์ลดลง โดยเฉพาะน้ำมันถั่วเหลืองที่ลดลงตาม seasonal
ความคิดเห็น
- เรามีมุมมอง Neutral ต่อข้อมูลที่ได้รับ โดยสมมติฐานของเรายังใกล้เคียงกับกรอบที่บริษัทวางไว้
- Outlook 1Q25F: เบื้องต้น เรายังคงมองแนวโน้มกำไรปกติ 1Q25F เพิ่มขึ้น y-y จากสัดส่วน Product mix และต้นทุนลดลง แต่มีโมเมนตั้มลดลง q-q จาก ราคาผลิตภัณฑ์ทั้งกากถั่วและน้ำมันปรับตัวลดลง q-q ทำให้คาด GPM อ่อนตัวลง
- คงประมาณการกำไรปกติ 25F ที่ 1,822 ลบ. (-9%y-y)
- ปันผล 0.93 บ./หุ้น (yield 4%) XD 14 มี.ค. 25
- คงคำแนะนำ Trading buy, TP 26.60
- Advertisement -
