บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
(+) NEO ประชุมเมื่อครู่ สำหรับเรา โทนบวก มอง 1Q25 น่าจะเป็นจุดต่ำสุดของปี ขณะที่เวียดนามกลับมาฟื้นแรง
- แม้ระยะสั้น อัตรากำไรขั้นต้น 1Q25 จะถูกกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น (relate กับราคาน้ำมันปาล์มที่ขึ้นแรงและพีครอบนี้ใน 4Q24) และเริ่มรับรู้ค่าเสื่อมราคารง.ใหม่ (ราว 80-90 ลบ./ปี กระทบอัตรากำไรขั้นต้นทั้งปีราว 0.7%)…..แต่เรามองว่าตลาดรับรู้ไปแล้ว สะท้อนผ่านราคาหุ้นที่ปรับลงมากในช่วงที่ผ่านมา
- ขณะที่ราคาปาล์มปัจจุบันปรับลงจากที่พีคใน 4Q24 จะเริ่มสะท้อนเข้าต้นทุนของบริษัทใน 2Q25 และปัจจุบันบริษัทเริ่มทยอยล็อกราคาวัตถุดิบล่วงหน้า ด้วยราคาปาล์มน้ำมันที่ถูกกว่าปัจจุบัน จึงมองว่า อัตรากำไรขั้นต้น 1Q25 อาจเป็นจุดต่ำสุดของปีนี้ก็เป็นได้
- ผบห ตั้งเป้ารายได้รวมปี 2025 +10% แบ่งเป็นในไทย 10% และต่างประเทศ 20% โดยฟื้นแรงที่เวียดนามเป็นหลัก ล่าสุด 2MTD รายได้เวียดนามสามารถฟื้นกลับมาใกล้เคียงช่วงก่อนที่มีปัญหา distributor ได้แล้ว เบื้องต้นคาดรายได้เวียดนาม 1Q25 อาจโตได้มากว่า 30% y-y และตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้นที่ 41-43% (จาก 45% ใน 2024)
- ปัจจุบันเราคาดกำไรปี 2025 ไว้ที่ 970 ลบ -3.8% y-y สิ่งที่เป็น upside ต่อประมาณการของเราคือ รายได้ที่โตได้ดีกว่าคาด และต้นทุนวัตถุดิบใน 2H25 ที่ต่ำกว่าคาด หรือสินค้ากลุ่ม premium ทำได้ดีกว่าคาด
- ราคาหุ้นปัจจุบันเทรดที่ 2025E PE เพียง 9.2x ได้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว ยังแนะนำซื้อ คงเป้าที่ 49.5 บาท
- Advertisement -
