สรุปผลประกอบการ 4Q67 หุ้นหมูและไก่

CPF

• กำไรไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 4.2 พันลบ. เพิ่มขึ้นจาก 121 ลบ. ในไตรมาส 4/66 จาก GPM ที่เพิ่มขึ้นและ SG&A ต่อรายได้ที่ลดลง แต่ลดลง 43% QoQ จากอัตราภาษีที่แท้จริงที่สูงขึ้นและผลขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์ที่สูง
• ยอดขายไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 1.48 แสนลบ. เพิ่มขึ้น 0.8% YoY และ 4.1% QoQ จากธุรกิจสุกรที่ปรับตัวดีขึ้นในประเทศหลักที่ประกอบการ แม้จะมีรับผลกระทบจากการขายฟาร์มไก่เนื้อในจีนก็ตามเมื่อไตรมาส 4/66
• คาดธุรกิจปี 68 จะแข็งแกร่งต่อเนื่อง จากอุปทานที่ตึงตัวและต้นทุนวัตถุดิบที่ต่ำ คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 28.4 บาท

• BTG รายงานกำไรไตรมาส 4/2567 ที่ 983 ลบ. พลิกจากขาดทุนสุทธิ 656 ลบ.ในไตรมาส 4/2566 และเพิ่มขึ้น 12% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติของ BTG ในไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 1.05 พันลบ.
• ในไตรมาส 1/2568 อุปทานไก่เนื้อคาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากการขยายกำลังการผลิต ขณะที่อุปทานสุกรยังคงตึงตัวเนื่องจากผลกระทบจากโรคระบาดในสุกร กำไรไตรมาส 1/2568 คาดว่าจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ
• คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่ายุติธรรมของเราที่ 22.7 บาท อ้างอิงจาก PER ปี 2568 ที่ 17.1 เท่า ซึ่งอยู่สูงกว่าค่าเฉลี่ย PER ในอดีตของกลุ่มผู้ผลิตอาหารประมาณ 0.1SD

• กำไรสุทธิไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 388 ลบ. ลดลง 5.4% YoY จากกำไรส่วนแบ่งจาก JV ที่ลดลง และลดลง 28.3% QoQ จาก GPM ที่ลดลง ผลประกอบการสูงกว่าคาดการณ์ของเราที่ 9% จากกำไรจากอนุพันธ์
• ปริมาณการส่งออกโดยตรงรวมในไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 9,800 ตัน เพิ่มขึ้น 27% YoY จากปริมาณที่เติบโตในตลาดหลัก และเพิ่มขึ้น 3.2% QoQ จากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของตลาดญี่ปุ่น
• คาดว่ากำไรไตรมาส 1/68 จะดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลง และราคาสุกรและผลิตผลพลอยได้ในประเทศที่ฟื้นตัว คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP ที่ 12.7 บาท