บล.กสิกรไทย:

SYNEX กำไรปี 2568 มีแนวโน้มสดใส คาดกำไรปกติ 1Q68 จะอยู่ที่ 155 ลบ. เพิ่มขึ้น 26.5% YoY และเพิ่มขึ้น 161.7% QoQ
  • พรีวิวผลประกอบการ SYNEX มีกำหนดประกาศงบการเงินไตรมาส 1/2568 ในวันที่ 14 พ.ค. โดยเราคาดว่ากำไรสุทธิจะอยู่ที่ 170 ลบ. หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติคาดว่าจะอยู่ที่ 155 ลบ. เพิ่มขึ้น 26.5% YoY จากการเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่ง และเพิ่มขึ้น 161.7% QoQ จากการตั้งสำรองหนี้สูญ (ECL) ที่ลดลง ประมาณการกำไรปกติไตรมาส 1/2568 คิดเป็น 21.9% ของประมาณการกำไรปกติปี 2568 ของเรา ทั้งนี้ ไตรมาส 1 โดยปกติเป็นฤดูกาลที่ยอดขายอ่อนแอเป็นอันดับสองของปีสำหรับ SYNEX
  • ผลการดำเนินงาน เราคาดว่ายอดขายในไตรมาส 1/2568 จะเติบโต 11% YoY จากยอดขายสมาร์ทโฟนที่แข็งแกร่ง แต่ลดลง 7.8% QoQ จากปัจจัยตามฤดูกาล เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 4% ลดลงจาก 4.2% ในไตรมาส 1/2567 สาเหตุหลักมาจากสัดส่วนยอดขายสมาร์ทโฟนที่สูงขึ้น เราประเมินอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ในไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 2.2% ดีขึ้นเล็กน้อยจาก 2.3% ในไตรมาส 1/2567 เราเชื่อว่าผู้บริหารสามารถควบคุมปัญหาหนี้ค้างชำระได้ และอยู่ในกระบวนการดำเนินคดีทางกฎหมาย
  • แนวโน้ม ผู้บริหารแจ้งกับเราว่ายอดขายในเดือนเม.ย.น่าจะเติบโตต่อเนื่องเช่นเดียวกับยอดขายในไตรมาส 1/2568 โดยเสริมว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2568 น่าจะยังคงแข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากการเปิดตัวสมาร์ทโฟนของ Huawei ในรอบ 3 ปี อุปสงค์การ์ดจอที่เพิ่มขึ้น และการส่งมอบโครงการเชิงพาณิชย์ตามกำหนด ขณะเดียวกัน ผู้บริหารยังคงมองบวกต่อแนวโน้มการดำเนินงานในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จาก 1) การสิ้นสุดของ Windows10 ที่จะเร่งการเปลี่ยนเครื่อง PC และแล็ปท็อป 2) ยอดพรีออเดอร์ที่สูงของ Nintendo Switch รุ่นใหม่ในญี่ปุ่น และ 3) ความต้องการเติมสต็อกของผู้ค้าปลีก
  • มุมมองของเรา เรามีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของกำไรปกติที่แข็งแกร่งของ SYNEX ในไตรมาส 1/2568 สำหรับปี 2568 เรามองว่าผลกระทบต่อยอดขายและกำไรจากมาตรการภาษีของสหรัฐฯ จะมีอยู่อย่างจำกัด เนื่องจาก
1) วัฏจักรการขายที่ยาวพอ
2) การเร่งเติมสต็อกสินค้าก่อนมาตรการภาษีมีผลบังคับใช้
  • อย่างไรก็ตาม เราเริ่มมีความกังวลเพิ่มขึ้นต่อแนวโน้มการดำเนินงานในปี 2569-70 จาก
1) ความเสี่ยงของเศรษฐกิจถดถอยที่เพิ่มขึ้น
2) ลักษณะสินค้า IT ที่เป็นสินค้าฟุ่มเฟือย
3) ผลกระทบต่อราคาสินค้า IT จากการเปลี่ยนแปลงห่วงโซ่อุปทานการผลิต
  • แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 16.60 บาท จากกำไรปกติปี 2568 ที่แข็งแกร่ง ขณะที่ธุรกิจค้าส่งสินค้าไอทีมีความเปราะบางต่อสงครามการค้าสหรัฐฯ–จีน ทั้งในด้านอุปสงค์และอุปทาน

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน