OSP : การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์เริ่มเห็นผลลัพธ์แล้ว

บล.กสิกรไทย:

• พรีวิวไตรมาส 1/2568 หากไม่รวมรายการพิเศษ ได้แก่ กำไรจากการขายโรงงานผลิตแก้วในเมียนมา จำนวน 200 ลบ. เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 890 ลบ. (+26.8% YoY, +40.3% QoQ) คิดเป็น 35% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา การเติบโตทั้ง YoY และ QoQ คาดว่าจะมาจากสัดส่วนรายได้ของผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น

สถิติการดำเนินงาน

• เราคาดว่า OSP จะรายงานยอดขายในไตรมาส 1/2568 ที่ 7.15 พันลบ. (ทรงตัว YoY, +11.3% QoQ)
• ยอดขายเครื่องดื่มในประเทศจะลดลงเหลือ 3.67 พันลบ. (-13% YoY, -5.3% QoQ) เนื่องจากมีการปรับโครงสร้างพอร์ตเครื่องดื่มชูกำลัง แต่ส่วนแบ่งตลาดของ OSP ในกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลังเพิ่มขึ้นเป็น 44.9% (+10 bps จากเดือนก.พ., +50 bps จากเดือนธ.ค.)
• ยอดขายต่างประเทศเติบโตอย่างมีนัยสำคัญเป็น 2.19 พันลบ. (+18% YoY, +50.5% QoQ) โดยมีแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของทั้งปริมาณขายและราคาขายเฉลี่ยในเมียนมา ในส่วนของผลิตภัณฑ์ดูแลร่างกาย คาดว่าจะมีรายได้ 676 ลบ. (+12% YoY, -13.6% QoQ) โดยได้รับการสนับสนุนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ระงับกลิ่นกายใหม่
• เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในไตรมาส 1/2568 จะทำสถิติสูงสุดที่ 39.5% (+3.1 ppt YoY, +1 ppt QoQ) โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายผลิตภัณฑ์ในตลาดต่างประเทศที่แข็งแกร่ง
• อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้คาดว่าจะอยู่ที่ 25.6% (+0.9 ppt YoY, -2 ppt QoQ) สะท้อนถึงการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

แนวโน้ม จากเหตุการณ์แผ่นดินไหวในเมียนมาเมื่อเดือนมี.ค. ส่งผลให้เกิดความล่าช้าเล็กน้อยในด้านโลจิสติกส์ ทำให้มีการเลื่อนการขายบางส่วนไปยังไตรมาส 2/2568 อย่างไรก็ตาม พื้นที่การขายหลักในกรุงย่างกุ้งไม่ได้รับผลกระทบ นอกจากนี้ ผลิตภัณฑ์ใหม่ M-150 ฝาเหลือง ราคาขาย 10 บาท ซึ่งเปิดตัวในเดือนก.พ. สามารถเข้าถึงกลุ่มเป้าหมายได้ 85% แล้ว และคาดว่าจะครอบคลุมครบ 100% ภายในสิ้นเดือนเม.ย. ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของยอดขายเครื่องดื่มในประเทศ

แนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP 20.60 บาท แม้บริษัทฯ จะใช้เวลาปรับพอร์ตผลิตภัณฑ์ แต่เราสังเกตว่าการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ M-150 ราคาขาย 10 บาท ถือเป็นกลยุทธ์สำคัญที่ช่วยให้ OSP สามารถชิงส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังกลับคืนจากคู่แข่งได้อย่างมีประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่อง

- Advertisement -