บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
(+) CPF ประชุมเช้านี้ โทนบวกเล็กน้อย ระยะสั้น คาดกำไร 2Q25 ยังดีขึ้นต่อ จากทั้งราคาเนื้อสัตว์ และอัตรากำไรขั้นต้นที่ดี
จากราคาเนื้อสัตว์ปัจจุบันที่ยังยืนสูงทั้ง หมูเวียดนาม ไก่ไทย ขณะที่หมูไทยปรับขึ้นราว 6-8% q-q กอปรกับล็อกราคาวัตถุดิบที่ราคาต่ำไว้ ผู้บริหารได้ให้วิวว่าแนวโน้มผลการดำเนินงาน 2Q25 ยังสดใสต่อเนื่อง และลุ้นอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับขึ้นได้ต่อจากที่ทำนิวไฮใน 1Q25
เราชอบการให้ภาพที่ realistic ของ CPF โดยระบุว่า ราคาเนื้อสัตว์ที่ทรงตัวสูงในหลายประเทศทั่วโลก ส่วนหนึ่งมาจากโรคระบาดทั้ง ไข้หวัดนก และ ASF ซึ่งเป็นระดับราคาที่สูงกว่าต้นทุนการเลี้ยงและสูงกว่าที่ CPF คาดไว้ ดังนั้นจึงมีความเป็นไปได้ที่ปริมาณผลผลิตจะทยอยเพิ่มขึ้นและออกสู่ตลาดอีกครั้ง และอาจทำให้ราคาเนื้อสัตว์ปรับลงจากระดับปัจจุบัน
ปัจจุบันราคาหมูไทยอยู่ที่ 88 บาท/กก (สมมติฐานปี 2025 ของ FSSIA อยู่ที่ 75 บาท), หมูเวียดนาม 67,000-68,000 ด่อง (เราใช้ 60,000) และไก่ไทย 40-42 บาท (เราใช้ 40 บาท)
อย่างไรก็ตาม เรามองว่าราคาเนื้อสัตว์เฉลี่ยทั้งปี 2025 จะยังสูงกว่า 2024 กอปรกับราคาวัตถุดิบที่ลดลง จึงคาดอัตรากำไรขั้นต้นยังอยู่ในระดับที่ดีต่อเนื่อง และบริษัทจะเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพทั้งในแง่การจัดการต้นทุน ค่าใช้จ่าย รวมถึงภาระหนี้ เบื้องต้นยังคาดเห็นกำไร 2H25 ยังอยู่ในระดับที่ดี
เรายังให้ราคาเป้าหมายปี 2025 ที่ 30 บาท ยังแนะนำ ซื้อ จากราคาเนื้อสัตว์ที่ยังแข็งแกร่ง และเห็นผลกระทบของ US tariff ที่จำกัด ขณะที่แผนการเจรจาล่าสุดของรัฐบาลไทยกับสหรัฐ ยังไม่เห็นการกลับมาพูดถึงการนำเข้าเนื้อหมู
