บล.กสิกรไทย:
PTT จะเดินหน้ากลยุทธ์แปลงสินทรัพย์เป็นเงินสด คาดได้เงินสด 1.5 หมื่นลบ. และกำไรพิเศษ 8 พันลบ. ครึ่งหลังปี 68
- มุมมองหลังการประชุม นักวิเคราะห์
- PTT รายงานกำไรไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 2.33 หมื่นลบ. (กำไรต่อหุ้น: 0.82 บาท) เพิ่มขึ้น 150% QoQ แต่ลดลง 20% YoY สอดคล้องกับประมาณการของเรา แต่ต่ำกว่าของตลาด 7%
- คาดจะมีกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จากการประชุมนักวิเคราะห์ 1Q68 ผู้บริหาร PTT คาดการณ์กำไรพิเศษอย่างน้อย 8 พันล้านบาท และเงินสด 1.5 หมื่นล้านบาท ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จากการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสด โดยจะขายสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐาน เช่น โรงไฟฟ้า คลัง และหน่วยสนับสนุน ให้กับผู้ซื้อ (รวมถึง PTT เอง) แล้วเช่ากลับ โดย PTT คาดหวังผลตอบแทนจากการลงทุนประมาณ 6%
- ปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอปิโตรเคมีภัณฑ์และโรงกลั่น ผู้บริหาร PTT คาดว่าจะสามารถสรุปข้อตกลงกับพันธมิตรเชิงกลยุทธ์สำหรับบริษัทลูกในเครือปิโตรเคมีและโรงกลั่นได้ภายในสิ้นปีนี้ โดย ณ ปัจจุบันอยู่ระหว่างการหารือกับพันธมิตรที่มีศักยภาพ 3 กลุ่ม ได้แก่
1) ผู้ผลิตน้ำมันดิบ
2) ผู้เล่นหลักในตลาด
3) ผู้ค้ารายใหญ่
- ซึ่งผู้บริหารระบุว่าราคาเสนอขายสำหรับพันธมิตรเชิงกลยุทธ์รายใหม่จะต้องสะท้อนมูลค่าในระยะยาวและเป็นประโยชน์ร่วมกันกับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทุกฝ่าย
- โครงสร้างราคาก๊าซใหม่อาจเอื้ออำนวยมากกว่าราคาต้นทุนก๊าซแบบรวม แนวทางโครงสร้างราคาก๊าซใหม่ ซึ่งเสนอต่อคณะกรรมการนโยบายพลังงานแห่งชาติเมื่อไม่นานนี้ เอื้ออำนวยมากกว่าราคาต้นทุนก๊าซรวม (Single pool gas price) เนื่องจากต้นทุนก๊าซของโรงแยกก๊าซของ PTT จะเปลี่ยนมาใช้ก๊าซจากอ่าวไทยแทน อย่างไรก็ตาม การแบ่งรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ C2+ เพื่อนำมาลดราคาก๊าซสำหรับกลุ่มผลิตไฟฟ้ายังอยู่ระหว่างการศึกษา โดยสำหรับราคาก๊าซของผู้ใช้ในภาคอุตสาหกรรม จำเป็นต้องเจรจาเพิ่มเติมกับผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย เนื่องจากราคา LNG มีระดับที่สูงกว่า
- ธุรกิจ S-curve ใหม่ที่มีศักยภาพ คาดจะสรุปข้อตกลงกับพันธมิตรสำหรับบริษัทย่อยหลักได้ภายในสิ้นปีนี้ ราคาเสนอขายสะท้อนมูลค่าระยะยาว เปลี่ยนธุรกิจ S-curve ใหม่จาก EV ไปเป็น CCS และ LNG ในต่างประเทศ
มุมมอง KS
- แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 33.80 บาท เนื่องจาก TSR อยู่ที่ 16% ความผันผวนของกำไรที่ต่ำ DY ที่สูง และมูลค่าหุ้นที่ไม่แพง
- Advertisement -
