บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update
Heads up: AMATA ขายหุ้นใน TCR2 ให้ TCR (Neutral)
AMATA ขายหุ้นใน TCR2 จำนวน 99.99% ให้ TCR ซึ่งจะทำให้สัดส่วนการถือหุ้นใน TCR 2 ลดลงเหลือ 46% (เท่ากับสัดส่วนที่ AMATA ถือใน TCR) ส่วน partner คือ เจ้อเจียง ฮอลลี่ โกลบอล อินดัสทรี ดิเวลลอปเม้นท์ จำกัด จะถือหุ้นใน TCR และ CTR2 สัดส่วน 49%
Comment:
เรามองดีลนี้เป็น process ปกติ ที่บริษัทตั้งใจให้โ่ครงการนี้บริหารโดย TCR และสัดส่วนการถือหุ้นเป็นแบบนี้แต่แรกแล้ว ซึ่งลูกค้าส่วนใหญ่เป็นจีนและการดำเนินงานโครงการนี้ภายใต้ JV จะได้ประโยชน์จากการใช้สาธารณูปโภคร่วมกับ TCR ทำให้ต้นทุนลดลง และ TCR ขออนุญาตจาก กนอ. และ EIA ได้เร็วขึ้น เนื่องจากเป็นโครงการต่อเนื่อง
นอกจากนี้ ในขั้นตอนการซื้อที่ดินดิบอาจจะไม่สะดวกที่จะใช้ในนาม JV จึงให้ AMATA ซื้อที่ดินมาก่อน แล้วจึงขายหุ้นให้ทีหลัง (เหมือนกับบริษัทพัฒนาบ้านและที่ดินทำกัน เช่น AP, SIRI)
เราเชื่อว่า AMATA จะได้ประโยชน์จากดีลนี้
1 กำไรจากการขายหุ้น ประมาณ 500 ลบ. (ก่อนภาษี)
2 ดอกเบี้ยเงินกู้ให้แก่ TCR2 อีก 100+ ลบ.
3 ส่วนแบ่งกำไรจาก operation ของ TCR2
คงคำแนะนะ ซื้อ AMATA (ราคาเป้าหมาย 33.50 บาท)
