ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ย่ำแย่แต่นักลงทุนมองบวก
Market Update
ตลาดหุ้น Dow Jones เมื่อคืนปิดบวก 404 จุด (+0.9%) ได้แรงหนุนจากเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการลดดอกเบี้ยของ FED ด้านราคาน้ำมันดิบ BRT ปิดบวก 0.07% ได้ปัจจัยหนุนจากสต็อกน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ที่ลดลง
Market Outlook
เมื่อคืนที่ผ่านมา สหรัฐฯ รายงานตัวเลขเศรษฐกิจประกอบไปด้วย (1) จำนวนขอรับสวัสดิการว่างงานที่ระดับ 2.36 แสนราย ต่ำกว่า Bloomberg Consensus คาดไว้ที่ 2.4 แสนราย (2) คำสั่งซื้อสินค้าคงทนขยายตัว 16.4% MoM มากกว่านักวิเคราะห์คาดการณ์ที่ 8.6% MoM แต่อย่างไรก็ตาม Reuters ได้ระบุว่าส่วนหนึ่งเป็นเพราะยอดสั่งซื้อเครื่องบินเชิงพาณิชย์ ซึ่งนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มิได้ให้น้ำหนักมากนัก แต่หากไปดู Core Capital Goods (สินค้าทุนไม่รวมอาวุธและเครื่องบิน) จะขยายตัวเพียง 0.7% MoM (3) GDP ครั้งสุดท้ายของไตรมาส 1 พบว่าหดตัว (-0.5% QoQ) หดตัวมากกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ที่ -0.2% QoQ รายละเอียดภายในพบว่าการบริโภคขยายตัวเพียง 0.5% QoQ จากไตรมาสก่อนหน้าที่ 4% QoQ โดยเฉพาะสินค้าคงทน (-3.7% QoQ) จากไตรมาสก่อนหน้าขยายตัว 12.4% QoQ ผสานกับการนำเข้าที่ขยายตัวมากถึง 38% QoQ จากไตรมาสก่อนหน้าที่ -2% QoQ เชื่อว่าเป็นผลจากการเร่งนำเข้าก่อนเผชิญกับภาษีทรัมป์ แต่นักลงทุนให้น้ำหนักเชิงบวกกับการผ่อนคลายนโยบายการเงิน สะท้อนผ่านการปรับลงของ US Bond Yield พร้อมกับการอ่อนค่าของ Dollar Index ทำให้ CME FED Watch เริ่มเพิ่มโอกาสลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็น 3 ครั้งในปีนี้
ด้านปัจจัยในประเทศ วานนี้มีรายงานจากสื่อฝั่งกัมพูชาว่าผู้นำของกัมพูชาเตรียมจะเปิดเผยบางอย่างเกี่ยวกับการเมืองในประเทศไทย ทำให้เราเชื่อว่าตลาดหุ้นไทยวันนี้อาจ Underperform ภูมิภาค (เช้านี้หลายตลาดส่วนใหญ่เปิดแดนบวก) รับปัจจัยหนุนจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ แต่กับประเทศไทยให้รอติดตามสถานการณ์การเมือง โดยคืนนี้รอติดตามเงินเฟ้อสหรัฐฯ (PCE) โดย Bloomberg Consensus คาดการณ์ที่ 2.3% YoY และ Core PCE (เงินเฟ้อพื้นฐาน) ที่ 2.6% YoY
วันนี้ประเมิน SET เคลื่อนไหวในกรอบ 1090 – 1115 ในเชิงกลยุทธ์การลงทุน นักลงทุนระยะสั้นอาจเลือกแบ่งทำกำไรบางส่วนจากการที่ดัชนีปรับขึ้นมา แต่อย่างไรก็ตาม หากปรับฐานยังมองเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนระยะกลางจาก Valuation ที่น่าสนใจ เน้นที่หุ้นขนาดใหญ่ อาทิ ศูนย์การค้า (CPN) ค้าปลีก (CPALL, CRC, CPAXT) ธนาคารพาณิชย์ (BBL, KBANK, KTB, SCB) การเงิน (SAWAD, TIDLOR) ท่องเที่ยว (CENTEL, MINT)
หุ้นแนะนำซื้อวันนี้
CRC (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 29.00 บาท)
เริ่มเห็นแนวโน้ม SSSG ที่ค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้น MoM ในช่วง 2025 แม้ว่าจะยังคงติดลบ 4%-6% ในช่วง QTD ของ 2025 แบ่งเป็น SSSG ประเทศไทย -2% ถึง -4% หมวดวัสดุ ขณะที่ Food ยังคงเป็นบวกทั้ง Tops และ GO Wholesale, ประเทศเวียดนาม -11% ถึง -13% โดย Food เวียดนามยังคงบวกได้ในเงินสกุลดอง และประเทศอิตาลี -7% ถึง -9% ดีขึ้นจากช่วงก่อนหน้าที่ติดลบราว 10% แต่ปัจจุบัน Valuation อยู่ในจุดที่น่าสนใจ ซื้อขายเพียง 11.6x PE ’25E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มและค่าเฉลี่ยการซื้อขายในอดีต
CPAXT (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 30.00 บาท)
คาดเห็น Synergy benefits ทยอยรับรู้มากขึ้นในช่วง 2025 ขณะที่แนวโน้มการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ช่วงเดือน มี.ค. 2025 ของทั้ง Makro และ Lotus’s ขยายตัวเล็กน้อย YoY จากยอดขายอาหารสด อาหารพร้อมทาน และเบเกอรี่ที่โตดีต่อเนื่อง ระยะสั้นคาดรายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 2.6 พันล้านบาท (+5% YoY, +35% QoQ) จากยอดขายที่โต 2% YoY อัตรากำไรขั้นต้นรวมที่ทรงตัว YoY (GPM ค้าส่งขยายตัว 20 bps YoY, GPM ค้าปลีกทรงตัว YoY ชดเชยกับอัตรากำไรจากพื้นที่เช่าที่ลดลง YoY) ค่าใช้จ่ายต่อยอดขายลดลงเล็กน้อย 10 bps YoY จากค่าใช้จ่าย Lotus’s ที่ควบคุมได้ดี แม้ว่าค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวเนื่องกับการเติบโตของ Omni Channel ยังคงโต YoY
