บล.บัวหลวง:
Bangkok Chain Hospital (BCH TB / BCH.BK)
ร่วมหาคำตอบว่าอะไร หุ้น BCH จะกลับมาเล่นได้จากอะไร?
อัตราการชดเชยเคส AdjRW>2 จะคงอยู่ต่อหลังปี 2568 หรือไม่? แผนถัดไปของ BCH ถึงปี 2570 คืออะไร? แนวโน้มของ BCH เข้าสู่ไตรมาส 2/68 เป็นอย่างไร? เราได้รับเกียรติจากผู้บริหารของ BCH เข้าร่วมงาน “BLS Thai Corporate Day Mid-Year 2025” ในวันที่ 3 ก.ค. นี้ เพื่อพูดคุยประเด็นดังกล่าว ห้ามพลาด!
อัตราการชดเชย AdjRW>2 จะคงอยู่ต่อหลังปี 2568 หรือไม่?
ความมุ่งมั่นของประกันสังคมในการรักษาอัตราการชดเชยเคส AdjRW>2 ที่ 12,000 บาทต่อเคส ภายใต้ระบบงบประมาณแบบเปิด จะเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับแนวโน้มกำไรของ BCH หรือไม่? เมื่อบริการผู้ป่วยในที่มีต้นทุนสูงเคยมีสัดส่วนถึง 30–35% ของรายได้รวมของ BCH ความต่อเนื่องของนโยบายดังกล่าวจะช่วยคลี่คลายความไม่แน่นอน และเพิ่มความชัดเจนของกำไรในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 และระยะถัดไปได้หรือไม่? เมื่อผู้บริหารยืนยันว่าไม่มีแผนตัดงบหรือปรับลดอัตราการชดเชย แม้จะมีความล่าช้าในการเบิกจ่ายของประกันสังคมก็ตาม เรื่องนี้จะช่วยเสริมความเชื่อมั่นต่อความยืดหยุ่นของรายได้และความสามารถในการรักษาอัตรากำไรของ BCH ได้หรือไม่?
แผนถัดไปของ BCH คืออะไร?
แผนปรับปรุงและพัฒนาโรงพยาบาลยังคงเดินหน้าตามกำหนด โดยบริษัทมีแผนปรับปรุงโรงพยาบาลเดิม 4 แห่ง ได้แก่ ปทุมธานี แม่สาย บางแค และรามคำแหง ในช่วงปี 2568–2570 นอกจากนี้ ยังมีแผนเปิดโรงพยาบาลใหม่อีก 2 แห่ง ได้แก่ โรงพยาบาลเกษมราษฎร์ สุวรรณภูมิ ขนาด 268 เตียง ซึ่งจะเริ่มก่อสร้างในไตรมาส 3/68 และเปิดดำเนินการในปี 2570 และโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ ระยอง ขนาด 200–250 เตียง ซึ่งมีกำหนดการเริ่มก่อสร้างในไตรมาส 3/68 และเปิดดำเนินการในปี 2570
แนวโน้มของ BCH เข้าสู่ไตรมาส 2/68 เป็นอย่างไร?
ผู้บริหารประเมินว่ารายได้ในช่วงเดือน เม.ย.–มิ.ย. 2568 เติบโต 5–6% YoY และ 3% QoQ หนุนจากอุปสงค์ในกลุ่มลูกค้าเงินสดที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะบริการผู้ป่วยใน และรายได้จากประกันสังคมที่ยังทรงตัวแข็งแกร่ง ต่างจากไตรมาส 2/67 ที่เคยได้รับผลกระทบจากอัตราชดเชย AdjRW>2 ที่ลดลง ดังนั้น เราคาดกำไรหลักไตรมาส 2/68 ที่ 344 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 5% QoQ โดยเราคาดว่ารายได้จากธุรกิจโรงพยาบาลจะอยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 3% QoQ หนุนจากการเติบโตของทั้งกลุ่มผู้ป่วยเงินสด และผู้ป่วยประกันสังคม ประกอบกับรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเริ่มแตะจุดต่ำสุด และมีแนวโน้มฟื้นตัว อัตรากำไรขั้นต้นคาดอยู่ที่ 28.5% (เทียบกับ 28.1% ในไตรมาส 2/67 และ 1/68) สะท้อนถึงประสิทธิภาพต้นทุนที่ดีขึ้นจากปริมาณผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้น
ราคาหุ้นของ BCH ยังมีอัพไซด์หรือไม่?
ราคาหุ้นปรับตัวลงแรงจากความกังวลต่อประเด็นประกันสังคม ส่งผลให้เกิดอัพไซด์ที่น่าสนใจจากระดับปัจจุบัน ในขณะที่ดาวน์ไซด์จำกัด โดยราคาหุ้น BCH ซื้อขายอยู่ที่ PE เพียง 23 เท่า ซึ่งเรามองว่าเป็นจังหวะเข้าสะสม
ผู้บริหาร BCH ที่จะร่วมงาน Thai Corporate Day ได้แก่:
- ศ.นพ.เฉลิม หาญพาณิชย์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO)
- คุณวิมลมาน กฤษณการินทร์ รองผู้อำนวยการฝ่ายการเงินและนักลงทุนสัมพันธ์
