บล.ทรีนีตี้:
ธนาคารกรุงไทย – KTB คาดกำไร 2Q68 อ่อนตัว เช่นเดียวกับกำไรครึ่งปีหลัง
- คาดกำไร 2Q68 ที่ 10,966 ล้านบาท อ่อนตัว 6% QoQ และ 2% YoY
- คาดรายได้ดอกเบี้ยอ่อนตัว แม้ว่าสินเชื่อยังพอเติบโตได้ แต่การลดดอกเบี้ยกระทบต่อ NIM
- คาดรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยอ่อนตัวค่อนข้างมาก โดยหลักมาจากกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลงตามภาวะตลาด
- ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้อาจทรงตัวได้ เนื่องจากธนาคารยังควบคุมคุณภาพหนี้ได้ดี
- ปรับลดประมาณการกำไรปี 68 ลงเล็กน้อย เพื่อสะท้อน NIM ที่อาจลดลงมากกว่าที่คาดไว้ ซึ่งจะทำให้กำไรงวด 2H68 อ่อนตัวกว่า 1H68
- แม้ Upside จากราคาหุ้นไม่สูง แต่ปันผลยังจูงใจ จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
คาดกำไร 2Q68 อ่อนตัวทั้ง QoQ และ YoY
คาดกำไร 2Q68 ที่ 10,966 ล้านบาท อ่อนตัว 6% QoQ และ 2% YoY โดยคาดรายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัว 1% QoQ แม้ว่าสินเชื่อจะยังพอเติบโตได้ แต่คาดเป็นการเติบโตจากสินเชื่อภาครัฐและสินเชื่อธุรกิจ ขณะที่อัตราดอกเบี้ยลอยตัวลดลงตามดอกเบี้ยนโยบาย ส่งผลให้คาดว่า NIM จะอ่อนตัวราว 5 bps ขณะที่รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยอาจปรับตัวลงราว 6% QoQ โดยหลักเป็นการลดลงของกำไรจากเงินลงทุนด้านค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานคาดค่อนข้างทรงตัว QoQ เช่นเดียวกับค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ที่คาดว่าจะทรงตัว QoQ เนื่องจากมองว่าแนวโน้มคุณภาพหนี้ยังไม่เปลี่ยนแปลง
ปรับลดประมาณการกำไรปี 68 ลงเล็กน้อย
เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลงราว 4% จากประมาณการก่อนหน้า มาอยู่ที่ 43,831 ล้านบาท ทรงตัว YoY เพื่อสะท้อนแนวโน้มของ NIM ที่อาจลดลงมากกว่าที่คาดไว้เดิม โดยหากกำไร 2Q68 ออกมาตามคาด จะทำให้กำไรงวด 1H68 คิดเป็นราว 52% ของประมาณการกำไรทั้งปี สำหรับกำไรงวด 2H68 อาจเห็นแรงกดดันจาก NIM ที่อ่อนตัว และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี แต่ในส่วนของค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ คาดว่าจะยังทรงตัวจาก 1H68 เนื่องจากพอร์ตสินเชื่อส่วนใหญ่มีความเสี่ยงค่อนข้างต่ำ สำหรับประเด็นที่การบินไทยได้พ้นจากแผนฟื้นฟูกิจการตามคำสั่งศาล อาจส่งผลบวกเล็กน้อยต่อกำไรปี 2569 เป็นต้นไป หากการบินไทยกลับมาจ่ายปันผลจากการดำเนินงานได้
คงคำแนะนำ “ซื้อ”
จากการปรับลดประมาณการ ทำให้เราประเมินราคาเป้าหมายปี 2568 ใหม่ที่ 23.5 บาท อิง PBV 0.7 เท่า
แม้ว่า Upside จากราคาหุ้นอาจไม่สูงมาก แต่เมื่อรวม Div. Yield อีกราวปีละ 7% แล้วยังน่าสนใจ
จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ความเสี่ยง: การชะลอตัวของเศรษฐกิจ / คุณภาพหนี้ที่แย่ลง
