บล.ทิสโก้:
LPN ยอดจองรายไตรมาสอาจเปลี่ยนตัวชี้วัดใหม่ของภาคธุรกิจ
ยอดจองลดลงแม้จะได้รับผลกระทบน้อยกว่า
ใน 2Q25 ยอดจองของ LPN อยู่ที่ 1.83 พันล้านบาท ซึ่งแสดงการเติบโต 17.7% QoQ แต่ลดลง 36% YoY ยอดจองรวมสำหรับครึ่งปีแรกของ 2025 อยู่ที่ 3.38 พันล้านบาท ลดลง 28% YoY การลดลง YoY เกิดจากสองปัจจัยหลัก: แนวโน้มยอดจองคอนโดมิเนียมที่ชะลอตัว และฐานยอดขายที่สูงจากปีก่อน
อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานของ LPN อาจถูกมองว่าเป็นมาตรฐานที่มีศักยภาพสำหรับภาคอสังหาริมทรัพย์ บริษัทไม่ได้รับผลกระทบมากนักจากความเสียหายจากแผ่นดินไหวในเดือนพฤษภาคม ซึ่งทำให้เกิดการชะลอตัวของการเปิดตัวโครงการใหม่ทั่วภาคธุรกิจ YoY ดังนั้น ผลลัพธ์ของ LPN อาจให้ข้อบ่งชี้ที่ชัดเจนกว่าเกี่ยวกับสภาพตลาดพื้นฐาน โดยไม่มีการรบกวนที่เกี่ยวข้องกับภาวะภัยพิบัติ ความจริงที่ว่าบริษัทยังคงโพสต์การลดลง YoY อย่างมีนัยสำคัญในยอดขายคอนโดมิเนียม แม้จะไม่ได้รับผลกระทบ ชี้ให้เห็นการชะลอตัวที่แท้จริงของอุปสงค์ตลาดพื้นฐาน มองไปข้างหน้า เราคาดการณ์การปรับลดโครงการคอนโดมิเนียมจนกว่าแนวโน้มยอดจองจะดีขึ้น
กลุ่มคอนโดมิเนียมเผชิญกับการแข่งขันที่ดุเดือด กลุ่มที่อยู่อาศัยให้การเติบโตที่มั่นคง
กลุ่มคอนโดมิเนียมรายงานยอดจอง 1.25 พันล้านบาทสำหรับ 2Q25 เพิ่มขึ้น 6.2% QoQ แต่ลดลง 44% YoY การลดลงอย่างรุนแรง YoY เกิดจากการ contribution การขายที่แข็งแกร่งกว่าจากโครงการใหม่ใน 1H24 ฐานที่สูงยังถูกสร้างขึ้นจากกิจกรรมการขายจำนวนมากที่เพิ่มขึ้นเมื่อปีที่แล้ว แม้จะมีการชะลอตัว YoY นี้ ยอดขายล่วงหน้าคอนโดรวมสำหรับ 1H25 อยู่ที่ 2.4 พันล้านบาท ธุรกิจที่อยู่อาศัยมีแนวโน้มเชิงบวกในไตรมาส โดยยอดจองเพิ่มขึ้นเป็น 581 ล้านบาทใน 2Q25 จาก 379 ล้านบาทใน 1Q การเติบโตนี้ขับเคลื่อนโดยการ contribution จากทั้งแบรนด์บ้านลุมพินี (385 ล้านบาท) และบ้านพรีเมียม (196 ล้านบาท) ยอดจองที่อยู่อาศัยรวมสำหรับ 1H25 อยู่ที่ 960 ล้านบาท
เป้าหมายทั้งปี ขึ้นอยู่กับการเปิดตัวใน 2H25
LPN ได้ตั้งเป้าหมายยอดจองประจำปีที่ 8.5 พันล้านบาทสำหรับ 2025 หลังจากบรรลุประมาณ 40% ของเป้าหมายนี้ในครึ่งปีแรก บริษัทจำเป็นต้องรักษายอดจองเพิ่มเติม 5.1 พันล้านบาทในสองไตรมาสที่เหลือ การเปิดตัวโครงการใหม่ที่จะมาถึงจะมีความสำคัญต่อการบรรลุเป้าหมายนี้ เนื่องจากยอดขายต้องเร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเพื่อให้บรรลุเป้าหมาย 2025 จากผลการดำเนินงานนี้ และการประเมินมูลค่าปัจจุบัน เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ LPN โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 2.30 บาท
