บล.กสิกรไทย:
SPALI : ยอดขายไตรมาส 2/68 มีเหตุให้ลดลงทั้ง YoY และ QoQ
- ยอดขายไตรมาส 2/2568 ชะลอตัวลง SPALI รายงานยอดขายไตรมาส 2/2568 ที่ 5.2 พันลบ. ลดลง 19% YoY และ 22% QoQ เรามองว่าทิศทางผลงานที่ไม่ค่อยดีดังกล่าวไม่ได้เกิดจากปัจจัยตามฤดูกาลเพียงอย่างเดียว แต่ยังมาจากการชะลอตัวของกิจกรรมด้านการตลาดในไตรมาสนี้ด้วย มูลค่าการเปิดตัวโครงการใหม่ในไตรมาส 2/2568 ลดลงอย่างมากเหลือเพียง 2.8 พันลบ. (แนวราบ 1 โครงการ มูลค่า 2.1 พันลบ. และคอนโด 1 โครงการ มูลค่า 700 ลบ.) จาก 6.1 พันลบ. ในไตรมาส 2/2567 และ 7.2 พันลบ. ในไตรมาส 1/2568 นอกจากนี้ ผลกระทบจากเหตุแผ่นดินไหวเมื่อวันที่ 28 มี.ค. ส่งผลให้กิจกรรมการขายคอนโดของ SPALI ต้องหยุดชะงักไปเกือบ 2 เดือน นอกจากนี้ เรายังคาดว่า backlog คอนโดบางส่วนจะถูกยกเลิกการจอง และยอดขายใหม่จะล่าช้าจากเหตุแผ่นดินไหว เช่นเดียวกับที่เราเห็นจากบริษัทพัฒนาอสังหาฯ รายอื่น แม้เราจะเห็นว่าผลงานดังกล่าวไม่ดีนัก แต่เราไม่แปลกใจ เพราะเราได้กล่าวถึงพัฒนาการที่ไม่เอื้ออำนวยนี้ไปแล้วในรายงานก่อนหน้านี้
- คาดกำไรไตรมาส 2/2568 จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง QoQ แม้ว่ายอดขายไตรมาส 2/2568 ของ SPALI จะลดลง QoQ แต่เราเชื่อว่ากำไรไตรมาส 2/2568 จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง QoQ (แม้ว่าจะยังคงต่ำกว่าระดับที่ทำได้ในไตรมาส 2/2567 อย่างมาก) เรามองเห็นว่า backlog โครงการแนวราบที่ส่งผ่านมายังไตรมาส 2/2568 ที่เพิ่มขึ้น เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และการโอนกรรมสิทธิ์โครงการคอนโดที่เพิ่งสร้างเสร็จใหม่ (ศุภาลัย บลูเวล หัวหิน มูลค่า 1.2 พันลบ. ขายแล้ว 76%) ในช่วงปลายไตรมาส 2/2568 จะเพียงพอที่จะทำให้รายได้ของบริษัทฯ เติบโตอย่างแข็งแกร่งจากระดับที่ต่ำผิดปกติในไตรมาส 1/2568 ที่ 3.5 พันลบ. (รายได้เฉลี่ยรายไตรมาสในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาของ SPALI อยู่ที่ 8 พันลบ.) นอกจากนี้ ฤดูกาลโอนกรรมสิทธิ์ในออสเตรเลียที่ปกติอยู่ในไตรมาส 2 จะช่วยหนุนการฟื้นตัวนี้ต่อไป
- คาดแนวโน้มครึ่งหลังของปี 2568 จะตื่นเต้นขึ้น ปัจจุบัน SPALI ยังคงแผนมูลค่าการเปิดตัวโครงการใหม่ของปี 2568 ที่ 4.60 หมื่นลบ. ซึ่งหมายถึงในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จะมีการเปิดตัวโครงการใหม่มูลค่า 3.59 หมื่นลบ. (คอนโด 7 แห่ง มูลค่า 1.21 หมื่นลบ. ในทำเลย่านสุขุมวิท 39 ท่าพระ ตากสิน ศรีนครินทร์ พัทยา-นาเกลือ พัทยา-วงศ์อมาตย์ และภูเก็ต) ซึ่งคาดว่าจะเป็นการเพิ่มพัฒนาการเชิงบวกต่อทั้งยอดขายและกำไรในครึ่งหลังของปี 2568 แม้ว่าตลาดอสังหาฯ จะต้องเผชิญกับความท้าทายหลายประการ โดยเฉพาะจากอุปสงค์และอุปทานที่ไม่ตรงกัน และแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจมหภาคที่มีความไม่แน่นอน
- คำแนะนำ “ซื้อ” TP 16.30 บาท แนวโน้มการดำเนินงานในครึ่งหลังของปี 68 จะปรับตัวดีขึ้นอย่างมากจากการเปิดตัวโครงการใหม่และกิจกรรมด้านการตลาดที่มากขึ้น
- Advertisement -
