บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

WHA INDUSTRIAL LEASEHOLD REIT (WHAIR TB)

กำไร 2Q25 เป็นตามคาด จ่ายเงินปันผล 0.1325 บาทต่อหน่วย

Highlights

  • WHAIR รายงานกำไรปกติ 172 ล้านบาท -1.4% q-q, +20.0% y-y ตามคาด
  • รายได้ในไตรมาสนี้ +0.5% q-q, +15.5% y-y รายได้และกำไรที่เติบโตแรง y-y เนื่องจากในช่วงเดือน ธ.ค. 2024 WHAIR ได้ลงทุนเพิ่มในอาคารโรงงานและคลังสินค้ารวม 10 ยูนิต พื้นที่รวม 40,172 ตรม. (+9% ของพื้นที่เดิม) ในนิคมอุตสาหกรรมบริเวณ EEC จ.ระยอง และ จ.ชลบุรี มีผู้เช่าเต็ม 100% ตั้งแต่ก่อนกองทรัสต์จะเข้าลงทุน
  • ค่าธรรมเนียมผู้บริหารอสังหาฯ เพิ่มขึ้นจากเดิมเล็กน้อย จึงส่งผลให้กำไรปกติลดลงเล็กน้อย -1.4% q-q
  • ประเด็นภาษีการค้าของสหรัฐมีผลกระทบจำกัดต่อ WHAIR ก่อนหน้านี้ลูกค้าใหม่บางส่วนอาจชะลอการตัดสินใจเพื่อรอดูอัตราภาษีของประเทศต่างๆ ปัจจุบันที่แต่ละประเทศในภูมิภาคเอเชียมีอัตราภาษีใกล้เคียงกัน เราเชื่อว่าลูกค้าจะต่ออายุสัญญา ลูกค้าส่วนใหญ่ไม่ใช่ลูกค้าที่ทำธุรกิจส่งออกไปยังสหรัฐ ทั้งนี้ ในปี 2025 ประมาณ 51.8% ของสัญญาเช่าทั้งหมดจะครบอายุสัญญา
  • จุดเด่นของ WHAIR คือทำเลที่ตั้ง โดย 92% ของทรัพย์สินของกองทรัสต์อยู่ในบริเวณ EEC ดึงดูดความสนใจของนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศ อัตราการเช่าอยู่ในระดับมากกว่า 90% มาโดยตลอด และมี WHAID เป็นผู้พัฒนาที่ดินในนิคม WHAIR จึงมีโอกาสเติบโตไปพร้อมกับกลุ่ม WHA
  • WHAIR ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2Q25 ที่ 0.1325 บาท/หน่วย (yield 2.4%) XD 18 ส.ค. 2025
  • งวด 1H25 WHAIR มีกำไรปกติ 346 ล้านบาท (+20.4% y-y) คิดเป็น 56% ของประมาณการทั้งปี ประมาณการของเราอาจมี upside เล็กน้อย

Outlook

  • ผลประกอบการยังมีทิศทางที่ดี ราคาหุ้น WHAIR เทรดที่ PBV เพียง 0.6 เท่า (NAV 2Q25 เท่ากับ 8.579 บาท/หน่วย) ยังคงแนะนำซื้อ
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน