บล.พาย:
SAT: Somboon Advance Technology PCL.
ปันผลยังเป็นจุดเด่นของบริษัท
เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” เพื่อรับเงินปันผลโดยในช่วง 1H25 SAT จ่ายเงินปั่นผล 0.4 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทนประมาณ 3% ขณะที่ทั้งปี 25 คาดจ่ายปันผลรวม 1.15 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทนประมาณ 9% ซึ่งเรามองว่า SAT จะจ่ายสามารถจ่ายได้ เนื่องจากมองว่ากำไรทั้งปีจะเป็นไปตามที่เราคาดไว้ที่ 708 ล้านบาท (+1%YoY) หลังจาก 1H25 SAT มีกำไรสุทธิกว่า 338 ล้านบาท โดยปัจจัยบวกในช่วง 2H25 คือภาพรวมอุตสาหกรรมยานยนต์ที่มีโอกาสฟื้นตัว รวมถึงการรับรู้คำสั่งซื้อใหม่ที่จะทยอยเข้ามาในช่วงปลายปี ซึ่งคำสั่งซื้อใหม่ล่าสุดทาง SAT แจ้งว่าจะมีมูลค่ารวมกว่า 500 ล้านบาท เพิ่มจากเดิมที่คาดไว้ที่ 200-300 ล้านบาทเท่านั้น
2Q25 กำไรสุทธิ 149 ล้านบาท (+7%YoY, -21%QoQ)
- SAT มีกำไรสุทธิงวด 2Q25 ที่ 149 ล้านบาท (+7%YoY, 21%QoQ) ถ้าไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 4 ล้านบาท จะมีกำไรปกติที่ 153 ล้านบาท (+10%YoY, -19%QoQ) ดีกว่าที่เราคาดเล็กน้อยเนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงถึง 17%
- รายได้ที่ 1,640 ล้านบาท (-4%YoY, -10%QoQ) เทียบกับปีก่อนรายได้ที่ลดลงส่วนใหญ่การผลิตรถกระบะของมิตซูบิชิลดลง 12%YoY ขณะที่โตโยต้าที่เป็นลูกค้ารายใหญ่อีกรายมีปริมาณการผลิตเพิ่มเพียง 1%YoY ส่วนการลดลงจาก 1Q25 เป็นผลตามฤดูกาลที่มีวันหยุดมาก
- อัตรากำไรขั้นต้นที่ 17.1% ดีขึ้นจาก 15.6% ใน 2Q24 แต่ลดลงจาก 19.1% ใน 1Q25 และสูงกว่าที่เราคาดไว้ที่ 16.5% ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ 161 ล้านบาท (-2%YoY, -3%QoQ)
- ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่ 13 ล้านบาท ทรงตัวจาก 2024 แต่ลดลง 6%QoQ
- รวมแล้วในช่วง 1H25 SAT มีกำไรสุทธิ 338 ล้านบาท (+3%YoY) คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 48% ของกำไรทั้งปี
New Order มีลุ้นแตะ 500 ล้านบาท
ภาพรวมอุตสาหกรรมทั้งในกลุ่มยานยนต์และเครื่องจักรกลการเกษตร ยังเป็นไปในทิศทางเดียวกับรายงานฉบับก่อน โดยการผลิตรถยนต์คาดว่าจะใกล้เคียงกับที่สภาอุตสาหกรรมคาดไว้ที่ 1.45 ล้านคัน ซึ่งเริ่มเห็นผลดีจากการผลิตรถยนต์ในเดือน พ.ค.-มิ.ย. ที่กลับมาเติบโตจากปีก่อนได้แล้ว ขณะที่กลุ่มเครื่องจักรกลการเกษตรคาดว่าการผลิตจะทรงตัวจากปีก่อน จากปัญหาราคาสินค้าตกต่ำ ส่วนผลกระทบจากกัมพูชาและภาษีจากสหรัฐฯทาง SAT มองว่ากระทบไม่มากนัก สิ่งที่เป็นปัจจัยบวกของการประชุมล่าสุดคือเรื่องคำสั่งซื้อใหม่ที่ล่าสุดมีการเสนอราคากับลูกค้า และอยู่ระหว่างเจรจากว่า 500 ล้านบาท เพิ่มจากเดิมที่คาดว่าจะมี 200-300 ล้านบาท โดยนับถึงปัจจุบันมีการเซ็น สัญญาแล้วกว่า 250-300 ล้านบาท ที่จะทยอยรับรู้ในช่วงปลายปี 25 นี้ส่วนคำสั่งซื้อจากรถไฟฟ้าจีนยังไม่มากนัก ช่วงแรกเป็นในส่วนของงานรถบรรทุกและงานรถกอล์ฟแนะนำ “ซื้อ” เพื่อรับปันผลเป็นหลัก
รวมทั้งปีเรายังคงกำไรทั้งปีไว้เท่าเดิมที่ 708 ล้านบาท (+1%YoY)
หลังจากช่วง 1H25 เห็นการเติบโตได้แล้ว แม้อุตสาหกรรมจะยังไม่ดีนักคำแนะนำการลงทุนเรายังแนะนำ “ซื้อ” เพื่อรับเงินปันผลเป็นหลัก ซึ่งในช่วง 1H25 SAT จ่ายสูงถึง 0.4 บาท/หุ้น (XD 21 ส.ค. จ่าย 5 ก.ย.) คิดเป็นผลตอบแทนกว่า 3% และทั้งปีคาดจ่าย 1.15 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทนถึง 9% โดยประเมินมูลค่าพื้นฐาน ที่ 16.7 บาท (10XPER’25E)
