บล.กรุงศรีฯ:
CENTEL (BUY, TP Bt31)
Tone : Neutral from analyst meeting
# Hotel : บริษัทปรับเป้าการเติบโตรายได้ +12-15% (เดิม 17-20%) ซึ่งยังสูงกว่าประมาณการของเราที่ +10% yoy
โรงแรมมีแนวโน้มดีขึ้น RevPar ทั้งพอร์ตทรงตัว yoy ต่างจังหวัด +10% (จากสมุยและพัทยา) ญี่ปุ่น (+สองหลัก) ดูไบ (+high single digit) ส่วนมัลดีฟส์ยังติดลบ 30%
คาดขาดทุนจาก 2 โรงแรมใหม่ในมัลดีฟส์น้อยลง จาก 227 ลบ. ใน 1H25 มาที่ราว 100-150 ลบ. ใน 2H25F จากแนวโน้มยอดจองที่ดีขึ้น ด้วย Occupancy ของทั้งสองโรงแรมเพิ่มมาอยู่ที่ 20-45% ใน 3Q25F จาก 9-23% ใน 2Q25 และการเข้าไฮซีซั่นในไตรมาส 4 บริษัทคาดจะทำให้ EBITDA เป็นบวก แต่ยังขาดทุนเล็กน้อย
# Food : ปรับลดเป้า SSSG ปี 25F มาที่ 1-2% ซึ่งยังสูงกว่าคาดการณ์ของเราที่ -2% โดยSSSG ก.ค. ทรงตัว -0% (จาก -3% ใน 2Q25) ซึ่งบริษัทคาดจะดีขึ้น HoH จากแผนการขยายสาขา โดยเฉพาะ JVs และการบริหารต้นทุนที่จะเพิ่มมาร์จิ้น
เราคงประมาณการผลประกอบการ จาก 1H25 คิดเป็น 53% ของเรา ด้วยคาดการณ์ของเรายังต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัท โดยคาดแนวโน้มกำไรจะดีขึ้น qoq ใน 3Q-4Q25F จากทั้งธุรกิจโรงแรมและอาหารที่ดีขึ้น
