บล.กรุงศรีฯ:
KSS Strategist Comment : 2Q25 Earnings : กำไรตลาดหุ้นไทย 2Q25 เด่นจากกำไรพิเศษ แม้ 2H25 ลดลงแต่ทั้งปี 25F อยู่ในกรอบ KSS คาด 87 บาท ยังคงเป้าดัชนี สิ้นปีที่ 1370 จุด (PER 15.7 เท่า)
Facts : บริษัทจดทะเบียนไทยรายงานงบ 2Q25 รวม 697 บริษัท กำไรสุทธิรวม 3.25 แสนลบ. โต 25.3%y-y, +10.3%q-q แต่ส่วนใหญ่จากกำไรพิเศษ GULF, SCC และ THAI หากไม่รวมกำไรพิเศษ กำไรปกติ 2Q25 ราว 2.5 แสนลบ. ทรงตัว y-y, -10.5%q-q ตามฤดูกาล กำไร 1H25 คิดเป็น 57%ของประมาณการ ทำให้ KSS คาดกำไรตลาดปี 2025F ที่ 87 บาท/หุ้น (vs Cons 89.2 บาท/หุ้น)
Outlook 3Q25–4Q25F : KSS คาดอ่อนตัว q-q หลักๆ จาก
• GULF, SCC, THAI ไม่มีกำไรพิเศษเหมือน 2Q25
• ธนาคารรับผลลดดอกเบี้ย -50 bps (มิ.ย.–ส.ค.)
• หุ้นนอกฤดูกาล ค้าปลีก–เครื่องดื่ม
กลุ่ม(Sector) เด่น :
• กลุ่มส่งออกอานิสงส์เร่งก่อนมาตรการภาษีสหรัฐฯ + ค่าเงินบาทอ่อนขึ้นจากช่วง 2Q25
• กลุ่มเข้าฤดูกาล ร.พ., รับเหมา (รัฐเร่งเบิกจ่าย)
• กลุ่มสื่อสาร จากประมูลคลื่นต้นทุนลง
• กลุ่มได้อานิสงส์ดอกเบี้ยลง เช่น การเงิน, หนี้สูง
• กลุ่มได้บวกจากความชัดเจนงบประมาณ–ภาษีนำเข้า (19%) เช่น วัสดุก่อสร้าง, นิคม
• กลุ่มอุตสาหกรรมผ่านจุดต่ำสุด เช่น ปิโตรเคมี (จีนลด Supply) PTTGC, IVL
• ปัจจัยบวกเฉพาะตัว AP(ยอดขาย–โอนกลับมา),TVO(ถั่วเหลืองล้น)
โดยรวม KSS คงกำไรตลาดปี 2025F ที่ 87 บาท/หุ้น และยังคงเป้าดัชนี สิ้นปีที่ 1370 จุด (PER 15.7 เท่า)
หุ้นเด่นแนะนำในธีม Earnings Plays
• ช่วงฤดูกาล /ส่งออก: KCE, BH
• งบประมาณเร่ง: PYLON
• สื่อสาร: ADVANC
• ดอกเบี้ยต่ำ: MTC, KTC
• FDI Recovery: WHA
• อุตสาหกรรมผ่านจุดต่ำสุด: PTTGC
• ปัจจัยหนุนเฉพาะตัว: AP, TVO
