บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update: MAGURO (BUY, TP Bt18.50)
Positive tone from analyst meeting
• SSSG ในกรกฎาคมฟื้นตัวขึ้น ติดลบน้อยลงเมื่อเทียบกับ -9.8% ใน 2Q25
• คาดสาขาได้มากกว่าเป้าเดิม : บริษัทคาดในปีนี้สาขาจะเพิ่มขึ้นมาเป็น 53 สาขา (+15 สาขา yoy, เดิมคาด 13 สาขา) โดยปัจจุบันมี 46 สาขา และคาดจะเพิ่มอีก 7 สาขาใน 2H25F ประกอบด้วย 2 สาขา Maguro, 2 Hitori Shabu, 2 Tonkatsu Aoki และ 1 สาขาสำหรับแบรนด์ใหม่ KIWAMIYA และยังตั้งเป้าไม่ต่ำกว่า 15 สาขาในปี 2026F ทั้งจากแบรนด์เดิมและแบรนด์ใหม่
• อัตรากำไรขั้นต้น : ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาที่ 48% จากทั้งสัดส่วนแบรนด์ที่มาร์จิ้นสูงเพิ่มขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับลง บริษัทคาดมาร์จิ้นจะปรับขึ้นได้อีกจากการเพิ่มแบรนด์ที่มาร์จิ้นสูง
ผลประกอบการ 1H25 คิดเป็น 54% ของประมาณการของเรา ดังนั้น มี upside จากประมาณการของเราจากการเพิ่มแบรนด์ใหม่และขยายสาขาที่มากกว่าคาด และมาร์จิ้นที่สูงกว่าคาด
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 18.50 บาท
