บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update: BBIK (Buy, TP25F-36.6) มองบวกอ่อนๆ ต่อข้อมูลจากที่ประชุม 1.) Backlog บริษัท+JV อยู่ที่ 1.08 พันล้านบาท ยังอยู่ในโซนสูง สอดคล้องกับเราให้ข้อมูลก่อนหน้า คาดหนุน 2H25F > 1H25 2.) งานประมูลช่วง 3Q25F ในส่วน BBIK คึกคักขึ้น นำโดย Virtual Bank ที่เข้าสู่เฟส Implement ระบบ
Key Ideas: เรามองบวกอ่อนๆ ต่อข้อมูลที่ประชุม
- Backlog บริษัท+JV สิ้น 2Q25 อยู่ที่ 1.08 พันล้านบาท ยังอยู่ในโซนสูง สอดคล้องกับเราให้ข้อมูลก่อนหน้า โดยระดับดังกล่าวอยู่ในโซนสูง > ค่าเฉลี่ย 10 ไตรมาส
- งานใหม่ที่กำลังประมูลช่วง 3Q25F ในส่วน BBIK หนาแน่นขึ้น
- งวด 2H25F งานเด่น คือ Virtual Bank ที่เข้าสู่เฟส Implement ระบบ
- ส่วนงานปี 2026F คาดหวังในส่วนงาน Cloud First ที่หน่วยงานรัฐฯ ทยอยเร่งนำระบบต่างๆ ขึ้น Cloud
- โดยรวมคาดเห็นภาพกำไร 2H25F เร่งขึ้นจาก 1H25 และทรง-เติบโตเล็กน้อยจากฐานสูงในช่วงเดียวกันปีก่อน
- เราคงมุมมองกำไร 1H25 เติบโต 31.2%y-y อิงแนวโน้ม 2H25F ดังกล่าว เราประเมินกำไรปี 2025F ที่เราคาด +11.6% มีโอกาสเห็น Upside ราว 5-10%
- ภาพระยะกลาง บริษัทเน้น 3 ด้าน
1.) เพิ่มประสิทธิภาพภายใน (เพิ่มอัตราใช้บุคลากร, นำ AI เข้ามา, รวมศูนย์หน่วยงานซับซ้อน, หา Partner ในต่างประเทศ) หนุนโครงสร้างต้นทุนดีกว่าคู่แข่ง สร้างความได้เปรียบการแข่งขัน
2.) ยกระดับ Value ส่งมอบให้ลูกค้า (Upsell – Cross-sell บริการปัจจุบัน, ใช้ JV เป็นช่องทางขยายธุรกิจ, สร้าง AI Solution ใหม่ๆ
3.) การขยายด้านอื่น เช่น M&A ที่ยังเดินหน้าดีลอีกพอสมควร โดยจุดสำคัญเรื่องหนึ่งที่บริษัทกำลังรอ คือ Funding ที่ฝั่งทุนประเมินปัจจุบันยังไม่คุ้มค่า บนมุมมองประเมินหุ้น Undervalue เกินไป
คำแนะนำ: ราคาหุ้นปัจจุบัน บนคาดการณ์กำไรปี 2025F อนุรักษ์นิยมของเรา หุ้นซื้อขาย PER25F ราว 12.4 เท่า ต่ำกว่า AVG -1.5 S.D. ยังเป็นโซน Deep Value ผสาน ภาพระยะกลางที่ทำให้เรามั่นใจ BBIK เป็นหนึ่งบริษัทพร้อมปรับตัว+เติบโตไปกับ Mega Theme ใหญ่ของเทคโนโลยีรอบนี้ด้าน AI ที่คาดเป็นจุดหลักของ new CAPEX cycle รอบใหม่ หลังดอกเบี้ยขาลงใกล้ปลายทาง แนะนำ ซื้อ เป้าหมายพื้นฐาน 36.6 บาท
