การประชุม Jackson Hole หนุนหุ้นไทยเพียงระยะสั้น
Market Update
ตลาดหุ้น Dow Jones คืนวันศุกร์ปิดบวก 846 จุด (+1.9%) ปิดระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ได้แรงหนุนจากการแถลงของประธาน FED ด้านราคาน้ำมันดิบ BRT ปิดบวก 0.09% ท่ามกลางความไม่แน่นอนเกี่ยวกับข้อตกลงระหว่างรัสเซียและยูเครน
Market Outlook
วันศุกร์ที่ผ่านมาประธาน FED ได้แถลงที่ Jackson Hole ได้ระบุว่าในระยะสั้นความเสี่ยงเงินเฟ้อมีแนวโน้มเอียงไปทางปรับขึ้น แต่ความเสี่ยงจ้างงานเอียงไปทางแนวโน้มลดลง ซึ่งถือเป็นสถานการณ์ที่ท้าทาย เมื่อเป้าหมายทั้งสองไม่ไปในทิศทางเดียวกัน การดำเนินนโยบายจึงจำเป็นต้องทำให้เกิดสมดุลกันระหว่างการจ้างงานและเงินเฟ้อ แต่อย่างไรก็ตาม ด้วยนโยบายที่ตึงตัวแนวโน้มพื้นฐานของเศรษฐกิจที่เปลี่ยนไปอาจทำให้เราต้องปรับท่าทีทางนโยบาย จากข้อความข้างต้น ทำให้นักลงทุนตีความว่าประธาน FED กำลังส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยหลังจากนี้ ทำให้ US Bond Yield ปรับลงแรงพร้อมกับ Dollar Index กลับมาแข็งค่า ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับขึ้นแข็งแกร่ง นำโดย Sector สินค้าฟุ่มเฟือย พลังงาน สื่อสาร มองเป็นปัจจัยหนุนหุ้นไทยในวันนี้ แต่อย่างไรก็ตามระยะถัดไป ยังประเมินแล้วมีความเสี่ยง เพราะเล็งเห็นทิศทางเงินเฟ้อสหรัฐฯ อาจเร่งตัวขึ้นจากผลกระทบเงินเฟ้อและเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังไม่ได้ถึงกับชะลอตัวอย่างมีนัยยะสำคัญ ซึ่งจะสอดคล้องกับ CME FED Watch ที่ให้น้ำหนักลดดอกเบี้ยการประชุมเดือนกันยายนเพียง 75% ไม่ได้ถูกปรับเพิ่มขึ้นมากนัก จากช่วงก่อนหน้าและทั้งปีก็ปรับลงเพียง 2 ครั้ง (เท่ากับก่อนประชุม Jackson Hole)
ด้านปัจจัยในประเทศ นักลงทุนจะรอติดตามความชัดเจนการเมืองในช่วงปลายสัปดาห์ ทำให้การฟื้นตัวของดัชนีจากปัจจัยหนุนของสหรัฐฯ อาจมี Upside ไม่มากนักเมื่อเทียบกับประเทศอื่น คืนนี้รอติดตามยอดขายบ้านใหม่ของสหรัฐฯ Bloomberg Consensus คาดการณ์ไว้ที่ 6.35 แสนราย และในประเทศรอติดตามการค้าระหว่างประเทศ Bloomberg Consensus คาดการณ์มูลค่าส่งออกจะขยายตัว 9.6%YoY และนำเข้าจะขยายตัว 3.7%YoY
วันนี้ประเมิน SET INDEX เคลื่อนไหวในกรอบ 1250 – 1275 ในเชิงกลยุทธ์การลงทุนอาจ Trading ระยะสั้นรับกับปัจจัยหนุนต่างประเทศ เน้นที่หุ้นขนาดใหญ่เพราะมีโอกาสที่กระแสเงินทุนต่างชาติจะไหลเข้า อาทิ กลุ่มค้าปลีก (BIC CRC CPALL HMPRO) ท่องเที่ยว (AOT MINT) ธนาคารพาณิชย์ (BBL KBANK KTB SCB) การเงิน (MIC SAWAD) อาหาร (CPF) แต่ยังเน้นย้ำความเสี่ยงที่ Upside อาจมิได้สูงมากจาก พื้นฐานที่มิแข็งแกร่ง
หุ้นแนะนำซื้อวันนี้
SCB (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 137.00 บาท)
กลยุทธ์ใน 2H25 เน้นดูแลคุณภาพสินเชื่อ และควบคุมค่าใช้จ่ายเพื่อลด Cost to income ratio (CIR) ชดเชยผลกระทบจากสินเชื่อที่ชะลอตัว แม้มองว่าเป้าหมายลด CIR เหลือราว 35% ค่อนข้างท้าทาย เพราะรายได้ที่ฝันผวนล้อกับเศรษฐกิจ แต่เราชอบที่ SCB มุ่งมั่นในการเพิ่ม ROE
MTC (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 45.00 บาท)
ผลการดำเนินงานใน 2Q25 แข็งแกร่ง กำไรสุทธิอยู่ที่ 1,65 พันล้านบาท (+14% YoY, +5% QoQ) และ NPL ratio ลดลงหลือ 3.6% แนวโน้มผลการดำเนินงานสิน 2H25 คาดจะขยายตัวต่อเนื่องทั้ง YoY และ HoH หมุนจากสินเชื่อขยายตัว และต้นทุนการเงินลดลงจากทิศทางดอกเบี้ยลดลง
