บล.กสิกรไทย

Fitch ปรับลดมุมมองความน่าเชื่อถือประเทศไทยลง

  • Fitch เป็นสถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือรายล่าสุดที่มีประกาศปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือประเทศไทยลงตาม Moody’s ที่ได้ดำเนินการไปก่อนหน้านี้แล้วในช่วงเดือนเม.ย.ปีนี้ ทั้งนี้ Fitch ให้เหตุผลในการปรับลดมุมมองความน่าเชื่อถือประเทศไทยในลักษณะเดียวกับ Moody’s คือเน้นไปที่ทิศทางเศรษฐกิจและฐานะการคลังที่อ่อนแอลง
  • โดย Fitch ยังคงยืนยันอันดับเครดิตสกุลเงินต่างประเทศระยะยาว (Long-Term Foreign-Currency Issuer Default Rating: IDR) ของประเทศไทยที่ระดับ “BBB+” จากฐานะการเงินต่างประเทศที่แข็งแกร่ง รวมถึงความสามารถของรัฐบาลในการจัดหาเงินทุนได้ด้วยต้นทุนต่ำ อย่างไรก็ตาม Fitch ได้ปรับลดมุมมองแนวโน้มของประเทศไทยจาก “มีเสถียรภาพ” (Stable) เป็น “เชิงลบ” (Negative) โดยอ้างถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อแนวโน้มการคลัง เนื่องจากหนี้สาธารณะอยู่ในระดับสูงท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการเมืองที่ยืดเยื้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

ปัญหาระยะยาวที่ต้องได้รับการแก้ไข

  • การปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศไทยโดย Fitch ตอกย้ำความเสี่ยงที่เราได้เน้นย้ำมาโดยตลอดเกี่ยวกับฐานะการคลังไทยในระยะกลางถึงระยะยาวที่มีความเสี่ยง เราเชื่อว่าหนี้สาธารณะจะอยู่ในระดับสูงได้โดยไม่เป็นปัญหาจะต้องมีการเติบโตทางเศรษฐกิจควบคู่ไปด้วย หากหนี้เพิ่มขึ้นโดยไม่มีการเติบโตของรายได้ที่สอดคล้องกันก็จะกลายเป็นปัญหา และการปรับลดแนวโน้มมุมมองความน่าเชื่อถือในครั้งนี้เป็นตัวอย่างสะท้อนที่ชัดเจน
  • โดยรัฐบาลใหม่มีแนวโน้มที่จะเน้นใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้นมากขึ้น สุดท้ายเรามองว่ามีความเสี่ยงที่รัฐบาลจะต้องขึ้นภาษีในอนาคตเพื่อชดเชยภาระการคลังหรือปรับเพิ่มเพดานหนี้สาธารณะในกรอบวินัยการคลังที่สูงกว่า 70% คำถามคือรัฐบาลใดในอนาคตที่จะต้องคนรับผิดชอบในการปรับขึ้นและความท้าทายเชิงนโยบายนี้

…แต่ในระยะสั้นมักคือสัญญาณการฟื้นตัวของตลาด

  • อย่างไรก็ดี ในระยะสั้นหากไม่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจรุนแรงเหมือนวิกฤตต้มยำกุ้ง การปรับลดแนวโน้มมุมมอง (Outlook) มักจะไม่ทำให้เกิดการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือ (Rating) ตามมา ซึ่งโดยทั่วไปจะสะท้อนสถานการณ์เชิงลบที่มีนัยสำคัญมากกว่า นอกจากนี้ เรายืนยันตามบทวิเคราะห์ก่อนหน้าของเราเมื่อตอนที่ Moody’s ปรับลดแนวโน้มมุมมองของไทยเมื่อต้นปีนี้ โดยเราพบว่า หากไม่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจรุนแรง ตลาดมักจะไม่ตอบสนองในเชิงลบต่อการที่สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือปรับลดแนวโน้มมุมมองลง
  • ผลตอบแทนพันธบัตร โดยเฉพาะพันธบัตรระยะยาว อาจปรับขึ้นเพียง 10-20bps เท่านั้น ขณะเดียวกันเศรษฐกิจโดยรวมและดัชนี SET Index มักจะอยู่ใกล้จุดต่ำสุดหรืออยู่ในช่วงปลายของวัฏจักรขาลง เมื่อมีการปรับลดแนวโน้มมุมมองเช่นนี้ ซึ่งหมายความว่ามีโอกาสที่ทั้งเศรษฐกิจและตลาดหุ้นจะฟื้นตัวได้ต่อเนื่องในระยะถัดไป

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน