บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update
OR (Buy; TP25F=17.0)
ประกาศเลิกกิจการคาเฟ่อะเมซอนในเวียดนาม (ORCG ซึ่ง OR มีสัดส่วนลงทุน 60%) เนื่องจากสภาวะการแข่งขันสูง ทั้งนี้ ORCG มีสาขา ณ 2Q25 ราว 25 แห่ง หรือราว 0.5% ของสาขาทั้งหมดของ OR มีส่วนแบ่งขาดทุนปี 2024 และ 1H25 ราว -60 และ -20 ลบ. ตามลำดับ
เรามอง slightly positive ต่อการตัดสินใจปิดกิจการคาเฟ่อะเมซอนในเวียดนาม ที่ไม่ได้กระทบภาพรวมธุรกิจอย่างมีนัยสำคัญ และเป็นการหยุดรับรู้ขาดทุน โดย i) มองการบันทึกส่วนแบ่งขาดทุนเพิ่มใน 4Q25F ราว -80 ลบ. (ด้อยค่าฯ+ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง) คิดเป็นราว -0.7% ของกำไรปี 2025F ที่ราว 11,706 ลบ. (+37% y-y) ไม่ได้กระทบอย่างมีนัยสำคัญ และ ii) หยุดการที่ต้องรับส่วนแบ่งขาดทุนปีละ 40-60 ลบ.
คงคำแนะนำ Buy ธุรกิจ Mobility อยู่ในขาฟื้นตัวตามกำไรขั้นต้นต่อลิตร จากรัฐแทรกแซงราคาน้อยลง หนุนกำไรปกติโตเฉลี่ย 23% CAGR ในช่วง 2025-26F vs. PER 12-13เท่า
