บล.กสิกรไทย:

ICT Sector คดีความ – ความเสี่ยงต่ำแต่ยังมีอยู่

เกิดอะไรขึ้น?

  • กระบวนการทางกฎหมายล่าสุดของ TRUE ทำให้เกิดความกังวลต่อตลาดเกี่ยวกับความเสียหายทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นจากข้อกล่าวหาที่อยู่ระหว่างการพิจารณา

บทสรุป

  • มูลค่าสูงสุดของคดีความที่ถูกเรียกร้องค่าเสียหายสำหรับ ADVANC อยู่ที่ 1.19 แสนลบ. และ TRUE อยู่ที่ 1.53 แสนลบ. อิงตามการสรุปของเรา สำหรับ ADVANC มีคดีความ 6 คดี จากทั้งหมด 9 คดี มูลค่ารวม 1.17 แสนลบ. อยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลปกครองสูงสุด (SAC) ขณะเดียวกัน TRUE มีคดีความ 4 คดี มูลค่ารวม 1.10 แสนลบ. ที่อยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลปกครองสูงสุด หากอิงจากประสบการณ์ของเรา การคาดการณ์คำตัดสินของศาลปกครองสูงสุดเป็นเรื่องยาก ทั้งในแง่ของระยะเวลาและผลลัพธ์ ทั้งนี้ เราได้ดึงข้อมูลจากรายงานประจำปี 2567 ของแต่ละคดี ซึ่งอาจไม่ได้ครอบคลุมข้อกล่าวหาทั้งหมด

การวิเคราะห์ของเรา

  • เราได้รวมความเสียหายทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นทั้งหมดจากคดีความเหล่านี้ไว้ในแบบจำลองทางการเงินของทั้ง ADVANC และ TRUE แล้ว เรายังเชื่อว่าคดีความส่วนใหญ่ยังไม่ได้ถูกตั้งสำรองไว้ในบัญชีของทั้ง 2 บริษัท ขณะที่ในกรณีที่แย่ที่สุดที่ศาลปกครองสูงสุดจะสั่งให้ ADVANC และ TRUE รับผิดชอบในคดีความทั้งหมด เราจะต้องปรับลดประมาณการมูลค่ายุติธรรมของ ADVANC ลง 39.8 บาทต่อหุ้น หรือ 12% ของราคาเป้าหมายของเราที่ 331.32 บาท และ 4.4 บาทต่อหุ้นสำหรับ TRUE หรือ 31.4% ของราคาเป้าหมายของเราที่ 14.12 บาท

มุมมองของเรา

  • เรามีมุมมองที่เป็นลบต่อพัฒนาการดังกล่าว แต่ส่วนใหญ่แล้วเป็นเพราะเรื่อง sentiment มากกว่าปัจจัยพื้นฐานในขณะนี้ โดยความเสียหายทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นภายใต้สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดอาจดูน่ากลัวสำหรับนักลงทุน รวมถึงเราด้วย แต่เมื่อพิจารณาจากกรณีภายใต้ศาลปกครองสูงสุดและผลคดีที่แพ้จากศาลปกครองกลาง (CAC) ความเสียหายทางการเงินของ ADVANC อาจลดลงเหลือ 826 ลบ. หรือ 0.28 บาทต่อหุ้น (0.08% ของราคาเป้าหมายของเรา) และ 1.51 หมื่นลบ. หรือ 0.44 บาทต่อหุ้น (3.1% ของราคาเป้าหมายของเรา) สำหรับ TRUE
  • เรายังคงมุมมองที่เป็นบวกต่อกลุ่มโทรคมนาคม เราเชื่อว่าอุตสาหกรรมโทรคมนาคมของไทยจะยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจาก

1) upside ต่อรายได้จากกลยุทธ์คอนเทนต์ องค์กร และค้าปลีก

2) การเติบโตของกำไรปกติรายไตรมาสที่แข็งแกร่งในช่วง 3-4 ไตรมาสข้างหน้าจากการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่ เรามองว่าขั้นตอนการขยายกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งน่าจะยังคงอยู่ ซึ่งจะหักล้างความกังวลที่เพิ่มขึ้นของตลาดเกี่ยวกับสงครามคอนเทนต์และสงครามการฟ้องร้อง

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน