บล.กสิกรไทย:
Finance Sector ส่อง ESG RATING! สแกนคะแนนหุ้นกลุ่มการเงิน หุ้นไหนเด่น
- หากไม่พิจารณาจากแนวโน้มและ upsides เรามองว่า KTC, MTC, SAWAD, HENG และ THANI เป็นหุ้นเด่นในธีม ESG ในกลุ่มการเงินที่เราวิเคราะห์อยู่
- ยังไม่เห็นหลักฐานที่ชัดเจนของ ESG premium ในประเทศไทยในขณะนี้ แต่การวิจัยระดับโลกแสดงให้เห็นว่าบริษัทที่เป็นผู้นำด้าน ESG มักมีความเสี่ยงน้อยกว่า
- เราเชื่อว่าหุ้นที่มีมาตรฐาน ESG สูง คาดว่าจะให้ผลการดำเนินงานระยะยาวที่ดีกว่าพร้อมความเสี่ยงในการเปลี่ยนผ่าน ESG ที่ต่ำกว่า
Highlight
- ESG มีความสำคัญเกินกว่าจะมองข้ามในขณะนี้ ปฏิเสธไม่ได้ว่า ESG ได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจลงทุน บริษัทที่มีการปฏิบัติ ESG ในระดับแนวหน้ามีแนวโน้มที่จะบรรลุความยั่งยืนในระยะยาวและเผชิญกับความเสี่ยงที่ต่ำกว่า ในกลุ่มการเงิน เราสังเกตว่าบริษัทส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับด้านสังคม (S) และธรรมาภิบาล (G) เพื่อสร้างความเชื่อมั่นให้กับลูกค้าและลดการเผชิญความเสี่ยง ในขณะที่ด้านสิ่งแวดล้อม (E) ล้าหลังกว่ากลุ่มอื่น เนื่องจากขาดผลิตภัณฑ์ที่เป็นรูปธรรมเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมภาคเศรษฐกิจจริง
- KTC, MTC และ SAWAD มีคะแนน ESG โดดเด่นที่สุด เราพบว่าหุ้นกลุ่มการเงิน 10 บริษัทที่เราวิเคราะห์อยู่ KTC, MTC และ SAWAD มีคะแนน ESG ที่ดีที่สุด KTC ได้รับคะแนน ESG ของเราที่จัดอยู่อันดับ 5 ได้รับเรตติ้ง ESG ของ SET ระดับ “AAA” และคะแนน ESG ของ Bloomberg ที่ 5.5 ในขณะที่ MTC (จัดอยู่อันดับ 1 ร่วมในของ KS, เรตติ้งของ SET ระดับ “AAA” และคะแนนจาก Bloomberg ที่ 3.9) และ SAWAD (จัดอยู่อันดับ 1 ร่วมในของ KS, เรตติ้งของ SET ระดับ “AA” และคะแนนจาก Bloomberg ที่ 3.4)
- ยังไม่พบหลักฐานที่ชัดเจนของ ESG premium ในประเทศไทย การวิเคราะห์ของเราได้เปรียบเทียบค่า P/BV และค่า Beta กับทั้งเรตติ้ง ESG ของ SET และคะแนน ESG ของ Bloomberg เพื่อหาความเชื่อมโยงระหว่างผลการดำเนินงานด้าน ESG และมูลค่าหุ้น โดยภาพรวมแล้วผลลัพธ์ยังไม่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม เราพบสัญญาณบางประการว่าหุ้นที่มีเรตติ้ง ESG ของ SET ต่ำมักจะมีค่า Beta สูงกว่า และหุ้นที่ไม่มีคะแนน ESG จาก Bloomberg มักจะซื้อขายที่ค่า P/BV ต่ำกว่าหุ้นที่ได้รับการจัดอันดับ
- งานวิจัยระดับนานาชาติพบว่า ESG premium มีอยู่จริง ในแง่ของความเสี่ยงที่ต่ำกว่า จากการศึกษาของสำนักวิจัยชั้นนำ พบว่าบริษัทที่มีการดำเนินงานด้าน ESG โดดเด่นอาจไม่ได้สร้างผลตอบแทนที่เหนือกว่าเสมอไปในแง่ของผลตอบแทนรวม (raw returns) แต่มีแนวโน้มที่จะสร้างผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยงแล้ว (risk-adjusted performance) ได้ดีกว่า และมีเสถียรภาพในระยะยาวมากกว่า ผลการศึกษานี้ชี้ให้เห็นว่า แม้ ESG premium จะยังไม่ปรากฏชัดในประเทศไทย แต่ในตลาดโลกมีหลักฐานชัดเจนว่าบริษัทที่มี ESG แข็งแกร่งสามารถได้รับประโยชน์ในระยะยาว
มุมมอง KS
- หุ้นในธีม ESG ได้แก่ KTC, MTC, SAWAD, HENG และ THANI หากไม่พิจารณาจาก upside ที่เหลือยู่ของหุ้นในกลุ่มที่เราวิเคราะห์อยู่ เราเชื่อว่าหุ้นที่ควรถูกจัดให้อยู่ภายใต้ธีมESG ได้แก่ KTC, MTC, SAWAD, HENG และ THANI บริษัทเหล่านี้โดดเด่นหากพิจารณาตามกรอบการประเมินทั้งหมดของเราซึ่งเราเชื่อว่าความสอดคล้องกันตามเกณฑ์มาตรฐาน ESG หลายรายการนี้ทำให้หุ้นเหล่านี้เป็นผู้นำในกลุ่มการเงินของเรา และมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จากกระแสเงินทุนที่เน้น ESG และความยืดหยุ่นด้านมูลค่าในระยะยาวมากกว่า
- ยังคงมุมมองเป็น “กลาง” ต่อกลุ่ม เราคงมุมมองกลางต่อกลุ่มและยังชอบแค่กลุ่มสินเชื่อทะเบียนรถเป็นหลักประกันเพราะเป็นแค่กลุ่มย่อยเดียวที่เราคาดว่าจะรายงานสินเชื่อที่เติบโตระดับสูง รวมถึงมีคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้นและแนวโน้มกำไรเชิงบวก หุ้นเด่นของเรายังคงเป็น SAK และ TIDLOR
- Advertisement -
