KS Daily View 08.10.2025 >>> จับตาดอกเบี้ย กนง. บ่ายนี้! เราคาด ‘คงดอกเบี้ย’ แต่หากปรับลดเป็นบวกกับกลุ่ม domestic play SET วันนี้กรอบ 1,290-1,320 จุด แนะนำ TRUE และ BGRIM
แนวโน้มตลาดหุ้นในประเทศวันนี้: ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวผสมผสาน ดัชนี S&P500 ลดลง 0.38%, Nasdaq Composite ลดลง 0.67%, และ Dow Jones ลดลง 0.20% โดยนักลงทุนจับตาความปั่นป่วนทางการเมืองในฝรั่งเศส ญี่ปุ่น และความเสี่ยงจากการปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ขณะเดียวกันผลสำรวจความคาดหวังของผู้บริโภคจากธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์ก แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังในอนาคตลดลงและการคาดการณ์เงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้น
ตลาดหุ้นไทยปิดที่ 1,305.24 จุดเพิ่มขึ้น 19.60 จุด (+1.52%) จากการปรับตัวลงของกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์, กลุ่มค้าปลีก, และกลุ่มขนส่ง ในวันนี้ เราคาด SET Index จะแกว่งตัวในกรอบ 1,290-1,320 จุด จากนักลงทุนจับตารอดูการแถลงดอกเบี้ยนโยบายของ กนง. ในบ่ายวันนี้ โดยเราคาดว่า กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ แต่หากมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจส่งภาพเชิงบวกกับกลุ่ม domestic play อย่าง โรงไฟฟ้า อสังหา การเงิน ค้าปลีก และ ICT ในขณะเดียวกัน WTO ปรับลดคาดการณ์การขยายตัวของ การค้าโลกปี 2026 เนื่องด้วยนโยบายภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่อาจส่งภาพเชิงลบเล็กน้อยกับกลุ่มส่งออก ในส่วนกลยุทธ์การลงทุนยังคงมุ่งเน้นหุ้นที่มีปัจจัยบวกเฉพาะอย่าง TRUE ที่มีแนวโน้มการเติบโตที่โดดเด่น และ BGRIM จากความต้องการไฟฟ้าที่มากขึ้นในโครงการนำร่อง Direct PPA เปิดทางให้ ศูนย์ข้อมูล (Data Center) รวมไปภาพเชิงบวกของอัตราดอกเบี้ยที่มีทิศทางเป็นขาลง
ประเด็นสำคัญที่เป็นกระแสในช่วงนี้และมีผลต่อการลงทุน:
1)WTO ปรับเพิ่มคาดการณ์การขยายตัวของ การค้าโลกปี 2025 เป็น 2.4% จากเดิม 0.9% แต่ปรับลดคาดการณ์ปี 2026 เหลือเพียง 0.5% จาก 1.8% เหตุเศรษฐกิจโลกชะลอและภาษีศุลกากรที่สูงขึ้น โดยเฉพาะหลังนโยบายภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ส่งผลให้การค้าและการผลิตอ่อนแรง ขณะเดียวกัน การส่งออกภาคบริการ คาดว่าจะชะลอตัวเหลือ 4.6% ในปี 2025 และ 4.4% ในปี 2026 จากผลกระทบทางอ้อมของการค้า มองเป็นจิตวิทยาการลงทุนเชิงลบเล็กน้อยกับกลุ่มส่งออก
2)สำนักงาน กกพ. เปิดรับฟังความคิดเห็น ร่างหลักเกณฑ์โครงการนำร่อง Direct PPA ระหว่างวันที่ 3–10 ต.ค. 2568 เพื่อเปิดทางให้ ศูนย์ข้อมูล (Data Center) สามารถซื้อไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนโดยตรงจากผู้ผลิต ผ่านระบบโครงข่ายของการไฟฟ้า (TPA) ภายใต้กรอบรวมไม่เกิน 2,000 เมกะวัตต์ ตามมติ กพช. ที่ต้องการส่งเสริมการใช้พลังงานสะอาด มองเป็นบวกกับ BGRIM GPSC GUNKUL
3)สนค. เปิดเผยว่า ดัชนีราคาวัสดุก่อสร้าง ก.ย. 2025 อยู่ที่ 113.6 เพิ่มขึ้น 0.4% จากปีก่อน และขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 16 โดยหมวด ไม้และผลิตภัณฑ์ไม้ (+1%) ซีเมนต์ (+5.4%) และคอนกรีต (+1.2%) ปรับขึ้นตามความต้องการก่อสร้าง มองเป็นบวกเล็กน้อยกับ SCC DOHOME และ GLOBAL
4)ยูเครนวางแผนเพิ่มการนำเข้าก๊าซธรรมชาติขึ้น 30% หลังรัสเซียโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน กำลังพิจารณานำเข้าตลอดช่วงเดือนที่หนาวที่สุด โดยปริมาณที่ต้องนำเข้าขึ้นอยู่กับความเร็วในการฟื้นฟูการผลิตภายในประเทศและความรุนแรงของความเสียหายจากการโจมตี การเพิ่มการนำเข้า LNG เป็นหนึ่งในทางเลือกเพื่อตอบสนองการขาดแคลน โดยยูเครนเริ่มฤดูทำความร้อนด้วยก๊าซสำรองประมาณ 13.2 พันล้านลูกบาศก์เมตร มองเป็นจิตวิทยาการลงทุนเชิงบวกกับ BANPU
5)อิหร่านรายงานการระบาดของเชื้อไข้หวัดนก H5N1 ในสัตว์ปีกทางตอนเหนือของประเทศ โดยมีนกตาย 10 ตัวจากฝูง 90 ตัว และนกที่เหลือถูกฆ่าทิ้งเพื่อควบคุมการระบาด การแพร่ของเชื้อไข้หวัดนกทำให้เกิดความกังวลต่อรัฐบาลและอุตสาหกรรมปศุสัตว์ เนื่องจากการระบาดก่อนหน้านี้ส่งผลกระทบต่อการผลิตอาหารและอาจเพิ่มความเสี่ยงต่อการติดเชื้อในมนุษย์มองเป็นจิตวิทยาการลงทุนเชิงบวกเล็กน้อยกับ GFPT
6)ครม.อนุมัติโตรงการคนละครึ่งพลัส ใช้งบ 44,000 ล้านบาท จำกัดสิทธิ 20 ล้านคน แบบมาก่อนได้ก่อน เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจปลายปี คาดเพิ่ม GDP 0.3–0.4% ผู้มีสิทธิอายุ 16 ปีขึ้นไป ที่ไม่ถือบัตรสวัสดิการรัฐ รับเงินผ่านแอปฯ “เป๋าตัง” สูงสุด 2,000–2,400 บาท ใช้สิทธิได้ 29 ต.ค.–31 ธ.ค. 2025 หากรวมผู้ถือบัตรสวัสดิการอีก 13.5 ล้านคน จะมีผู้ได้รับสิทธิรวมกว่า 33.5 ล้านคน ทั่วประเทศ
Daily pick
TRUE: ราคาพื้นฐาน 14.12 บาท
เรามีมุมมองเชิงบวกกับ TRUE จากแนวโน้มของผลประกอบการหลัก 3Q25 คาดที่ 4.23 พันลบ. เพิ่มขึ้น 45.6% YoY และ 20.2% QoQ หนุนจากต้นทุนการผนึกกำลังจากการรวมกิจการและต้นทุนคลื่นความถี่ที่ลดลง อีกทั้ง TRUE ชนะประมูลคลื่น 2300MHz ราคาต่ำกว่าที่เราคาดไว้ถึง 37% อีกทั้งมีการประมูล 1500MHz เหนือความคาดหมาย หนุนให้เกิด Cost save ต่ำกว่าคาดหนุนการเติบโตของกำไรในปี 2026 เป็นต้นไป และ ส่งผลให้ TRUE มีแนวโน้มที่จะจ่ายปันผลมากขึ้นจากทิศทางของผลประกอบการที่เติบโตขึ้น ทั้งนี้คาดแรงกดดันจากปัจจัยลบ ของอุตสาหกรรมในระยะกลางระยะสั้นหมดลง จนกระทั่งประมูลรอบใหม่ปลายปี 2027 โดยเรามองอุตสาหกรรมจะกลับมา healthy และการแข่งขันที่ไม่รุนแรงตามแบบตลาด Duopoly
BGRIM: ราคาพื้นฐาน 15.00 บาท
เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ BGRIM จากมูลค่าที่ถูกกดดัน (-2SD, 2026 PE 13.x และ PBV 0.9x) ซึ่งนักลงทุนกังวลกรณี FiT โรงไฟฟ้าโซลาร์ในเวียดนาม (497MW) อาจถูกปรับลดลงกระทบกำไร 15–20% แต่คาดว่าจะได้ข้อสรุปใน 4Q25 และผลกระทบอาจน้อยกว่าที่คาด ขณะเดียวกัน ปัจจัยหนุนหลักคือวัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยทุกการปรับลดดอกเบี้ย 10bps จะเพิ่มอัพไซด์ราว 5% ให้ราคาเป้าหมาย แรงกดดันจากนโยบายรัฐด้านค่าไฟยังจำกัด โดยเราตั้งสมมติฐานค่าไฟ 2026 ที่ 3.90 บาท/หน่วย ใกล้เคียงปัจจุบัน 3.94 บาท/หน่วย อีกทั้งต้นทุนเชื้อเพลิงมีแนวโน้มลดลงจากราคา LNG ที่ปรับลงสู่ 11.5 ดอลลาร์/MMBTU และเงินบาทแข็งค่า ซึ่งทุกการลดลงของ Pool gas 10 บาท/MMBTU จะเพิ่มกำไรปี 2026 ราว 6% ประกอบกับ IEA คาดกำลังผลิต LNG โลกเพิ่ม 215 ล้านตัน/ปี ระหว่าง 2025–2030 โดยเฉพาะช่วง 2026–2027 ที่จะกดดันราคา LNG ให้อ่อนตัวลงต่อ นอกจากนี้ BGRIM ยังได้ S-curve ใหม่จากการลงทุนศูนย์ข้อมูลผ่าน JV กับ Digital Edge ขนาด 96MW มูลค่าลงทุน 25,000 ล้านบาท ซึ่งเฟสแรกจะ COD ปลายปี 2026 และเฟสสองปี 2029 คาดสร้างมูลค่าเพิ่ม 1.5–2.5 บาท/หุ้น ด้วย EBITDA margin ราว 40%
รายงานตัวเลขเศรษฐกิจ
- วันพุธ ติดตามการประชุม กนง. ของไทย โดยตลาดคาดว่า กนง. จะรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 bps จากครั้งก่อนหน้า และ รายงานบันทึกการประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารสหรัฐ (FOMC minutes)
- วันพฤหัสบดี ติดตามแถลงการณ์ของประธานเฟด Jerome Powell ในงานประชุม Community Bank ที่จัดโดยคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ ในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ปิดท้ายด้วยจำนวนคนที่ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims) ในสัปดาห์ที่ผ่านมาตลาดคาดการณ์ที่ 2.27 แสนตำแหน่ง
- วันศุกร์ ติดตามดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภครัฐจากมหาวิทยาลัยมิชิแกน (Michigan Consumer Sentiment Prelim) เดือน ต.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 54.0 จุดเทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ 55.1 จุด
