บล.กรุงศรีฯ:
Infra Tech Update หุ้นเชื่อมโยงธีมดังกล่าวนำตลาด แรงส่งหลักยังมาจากการเร่งขยาย OpenAI กับ Hyperscaler Data Center หนุนความต้องการอุปกรณ์และโครงสร้างพื้นฐานมากขึ้นระยะถัดไป ยกระดับภาพปัจจุบันที่ไทยกำลังได้ประโยชน์ก้าวขึ้นเป็นศูนย์กลาง Data Center แห่งที่ 3 ของอาเซียน ซึ่งฝั่งไทยกำลังเร่งปลด Lock ข้อจำกัด โดยมีความเคลื่อนไหวสำคัญ คือ การเปิดรับฟังความเห็นสาธารณะ Direct PPA กลยุทธ์ระยะสั้น เก็งกำไรหุ้นชิ้นส่วน (DELTA, CCET, HANA) ลงทุนเน้น ก่อสร้าง Data Center STECON, INSET ไฟฟ้า GULF, BGRIM นิคม WHA, AMATA
Key Ideas:หุ้นเชื่อมโยงธีม Infra Tech นำตลาดต่อเนื่อง
- แรงส่งหลักภาพใหญ่ความร่วมมือ OpenAI และ Hyperscaler ที่ประกาศต่อเนื่อง โดยเป็นทั้ง ลูกค้า-ซัพพลายเออร์-ผู้ถือหุ้น ของกันและกัน
- มีการประเมินยอดลงทุน Data Center โลก 3-4 ปีข้างหน้าจะเพิ่มจากระดับประเมิน 1.5 +/- ล้านล้านเหรียญฯ ขึ้นอีก 50-100% จากเดิม สู่ระดับ 2.5-3.0 ล้านล้านเหรียญฯ ส่วน Bull Case มีการประเมินภาพเติบโตจากปัจจุบัน 6 เท่าตัว
- แม้มีความเสี่ยงโครงสร้างซับซ้อนที่ต้องติดตามความชัดเจนระยะถัดไป แต่ระยะสั้นคาดนำมาสู่ความคาดหวังเชิงบวก 2 กลุ่มหลัก
- กลุ่มที่ขายอุปกรณ์ใน Data Center อาทิ DELTA (Power Supply), CCET (Harddisk), HANA (อุปกรณ์ระบายความร้อน Solid State)
- กลุ่มที่อยู่ใน Ecosystem การก่อสร้าง Dat
- a Center ในส่วน Infra Tech เราคาดว่าท้ายที่สุดเอเชียและอาเซียนที่มีจุดเด่น ขนาดตลาด และ ต้นทุนก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานต่ำ จะเป็นหนึ่งในเป้าหมาย
- ภาพดังกล่าวต่อยอดภาพปัจจุบันที่ไทยกำลังได้ประโยชน์ก้าวขึ้นเป็นศูนย์กลาง Data Center แห่งที่ 3 ของอาเซียนในระยะกลาง
- ภายในกำลังมีพัฒนาการสำคัญ i.)สำนักงาน กกพ. เปิดรับฟังความเห็น “ร่างหลักเกณฑ์ Direct PPA ผ่านโครงข่ายไฟฟ้าให้แก่บุคคลที่สาม” รองรับธุรกิจดาต้า เซ็นเตอร์ไม่เกิน 2,000 เมกะวัตต์ ตั้งแต่ 3 – 10 ต.ค (https://www.prachachat.net/economy/news-1897631) ii.) เราคาดจะเห็นความชัดเจนการเริ่มสร้าง Data Center ที่ทยอยขอ BOI เร่งตั้งแต่งวด 2Q24 นับจาก 4Q25 แล้วเสร็จในปี 2026F เราประเมินพัฒนาการข้างต้น บวกต่อหุ้นรับเหมาสร้าง Data Center (STECON, INSET) ไฟฟ้า (GULF, BGRIM) และนิคม (WHA, AMATA)
Strategy: เราประเมินภาพดังกล่าวเป็นบวกต่อหุ้นชุดดังกล่าวข้างต้น โดยในในกลุ่มชิ้นส่วนที่ผลตอบแทนนับจาก AI Boom ปี 2023 Outperform ตลาด ขณะที่ WTD +6.7% (vs SET +0.9%) เราแนะนำเก็งกำไร DELTA, CCET, HANA
แต่หุ้นที่ยังประเมินน่าลงทุนในธีมดังกล่าวและมีโอกาสค่อยๆขึ้นตอบรับประเด็นบวกชุดถัดไป ให้เน้นกลุ่มที่ยังให้ผลตอบแทนนับจาก AI Boom ติดลบ (ส่วนใหญ่เกิดจากปัจจัยเฉพาะตัว) โดยมีแรงขับเคลื่อนจากการปลด Lock Direct PPA ที่กำลังไฟฟ้า 2000 MW รองรับ Data Center ส่วนใหญ่ที่เข้ามาเร่งขอ BOI ได้เกิน 70%
- กลุ่มรับเหมาสร้าง Data Center (STECON(Trading, TP Con-9.6) INSET(Buy, TP25F-2.4)
- หุ้นไฟฟ้า (GULF(Buy, TP25F-59), BGRIM(Buy, TP25F-16)) และ
- หุ้นนิคม (WHA (Buy, TP25F-5.1), AMATA (Buy, TP25F-26))
