ICT Sector คาดกำไรปกติเติบโตแข็งแกร่งที่ 35.3% YoY

ICT Sector คาดกำไรปกติเติบโตแข็งแกร่งที่ 35.3% YoY หนุนโดยการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่

พรีวิวกลุ่มโทรคมนาคม

• เราคาดว่าหุ้นกลุ่มโทรคมนาคมที่เราวิเคราะห์อยู่ (ADVANC TRUE JAS และ THCOM) จะรายงานกำไรปกติรวมไตรมาส 3/2568 ที่ 1.52 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 35.3% YoY และ 6.7% QoQ จากการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่และต้นทุนการได้มาซึ่งผู้ใช้บริการที่น้อยลง หากพิจารณาจากการอัตราเติบโตของกำไรปกติเพียงอย่างเดียว TRUE น่าจะทำผลงานได้ดีที่สุดในไตรมาส 3/2568 ตามมาด้วย ADVANC (แผนภาพ 1) ขณะที่ JAS และ THCOM น่าจะยังคงประสบปัญหาในการพลิกฟื้นธุรกิจ โดยณ ปัจจุบัน JAS มีผู้ใช้บริการ EPL ประมาณ 1 ล้านราย ซึ่งยังห่างไกลจากจุดคุ้มทุนที่ 1.7 ล้านราย ส่วน THCOM กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจาก TC4 ที่กำลังจะหมดอายุเป็น TC9 TC9a และ TC10 ซึ่งอาจต้องใช้เวลา 2-3 ปีในการปรับปรุงประสิทธิภาพ

มุมมองของเรา

• เรามีมุมมองที่เป็นบวกต่อกลุ่มโทรคมนาคม โดย ADVANC และ TRUE ถือเป็นหุ้นที่ทำกำไรได้อย่างชัดเจน ขณะที่การจ่ายเงินปันผลครั้งแรกที่คาดการณ์ไว้ของ TRUE อาจดูไม่มากนัก แต่น่าจะเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีถึงกระแสเงินสดอิสระที่เป็นบวก และงบดุลที่มั่นคงของบริษัทฯ มุมมองที่ระมัดระวังของเราต่อ JAS ยังคงขึ้นอยู่กับ

1) การที่บริษัทฯ รับรู้การชนะคดีความกับ NT

2) ความสามารถในการปราบปรามแพลตฟอร์มที่ออกอากาศเนื้อหา EPL ผิดกฎหมาย

• ในขณะเดียวกัน THCOM อาจเป็นหุ้นที่เน้นมูลค่า เนื่องจากราคาหุ้นซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีของผู้ถือหุ้น โดยวัฏจักรการลงทุนดังกล่าวอาจกินเวลานานอีก 2 ปี และดาวเทียมดวงใหม่ที่มีความจุแบนด์วิธมากกว่า 3 เท่าอาจเข้ามาเต็มกำลังเพื่อสร้างกระแสเงินสด