SIRI ยอดขาย 3Q68 ได้แรงหนุนอย่างมากจากคอนโดฯ ใหม่

SIRI ยอดขาย 3Q68 ได้แรงหนุนอย่างมากจากคอนโดฯ ใหม่

รายงานยอดขายไตรมาส 3/2568 แข็งแกร่ง

• SIRI รายงานยอดขายไตรมาส 3/2568 ที่ 1.12 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 8% YoY และ 43% QoQ ขณะที่ยอดขายบ้านแนวราบลดลง 13% YoY และ 2% QoQ เป็น 5.2 พันลบ. จากการที่มีโครงการใหม่ไม่มาก อุปสงค์ที่อ่อนแอ และการแข่งขันที่สูงในตลาด ความสำเร็จของโครงการคอนโดฯ ใหม่ 4 โครงการ รวมมูลค่า 1.3 หมื่นลบ. ที่เปิดตัวในไตรมาสนี้ช่วยหนุนยอดขายไตรมาส 3/2568 อย่างมาก โดยโครงการเหล่านี้สร้างยอดขายได้ 3 พันลบ.ในไตรมาสนี้ ทั้งนี้ SIRI เปิดโครงการบ้านแนวราบเพียง 1 โครงการคือ เศรษฐสิริ เกาะแก้ว รีทรีต ที่ภูเก็ต มูลค่า 1.6 พันลบ. ในช่วงปลายไตรมาส ส่งผลให้ยอดขาย 9 เดือนแรกของปี 2568 เพิ่มขึ้น 6% YoY เป็น 3.23 หมื่นลบ. คิดเป็น 70% ของเป้าหมายยอดขายทั้งปีที่ 4.6 หมื่นลบ.

คาดว่ากำไรไตรมาส 3/2568 จะลดลง YoY และ QoQ

• แม้ว่ายอดขายไตรมาส 3/2568 จะปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก แต่เนื่องจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นมาส่วนใหญ่มาจากโครงการคอนโดฯ ใหม่ซึ่งจะยังไม่สามารถช่วยสนับสนุนรายได้ของ SIRI จนกว่าจะเริ่มโอนกรรมสิทธิ์ในอีก 2-3 ปีข้างหน้า มูลค่าโอนกรรมสิทธิ์รวมในไตรมาส 3/2568 ที่ SIRI เปิดเผยอยู่ที่ 8.4 พันลบ. จึงคาดจะไม่เพียงพอที่จะช่วยให้กำไรไตรมาส 3/2568 เติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากการแข่งขันที่สูงในตลาดยังคงกดดันพัฒนาการของอัตรากำไร นอกจากนี้ โครงการคอนโดที่สร้างเสร็จพร้อมขายที่เปิดตัวในไตรมาส 3/2568 คือ เดอะ เบส เออร์เบิร์น พระราม 9 (มูลค่า 1.7 พันลบ.) มีกำหนดเริ่มโอนกรรมสิทธิ์ตั้งแต่เดือนต.ค. 2568 เป็นต้นไป ทิศทางกำไรนี้คาดว่าจะเกิดขึ้นแม้ว่าเรามองว่า SIRI จะสามารถบันทึกกำไรจากการจัดตั้งโครงการร่วมทุน (JV) ใหม่ เซลฟ์ บาย แสนสิริ ในไตรมาส 3/2568 ได้

คาดว่าผลประกอบการจะแข็งแกร่งขึ้นในไตรมาส 4/2568

• ปัจจุบัน SIRI ยืนยันว่าจะเปิดโครงการใหม่มูลค่า 5.2 หมื่นลบ.ในปี 2568 ซึ่งหมายความว่า SIRI มีแผนจะเปิดโครงการบ้านแนวราบใหม่จำนวนมาก มูลค่า 1.65 หมื่นลบ. และคอนโดฯ ใหม่ 2 โครงการ รวมมูลค่า 2.2 พันลบ. ในไตรมาส 4/2568 โครงการเหล่านี้จะมาพร้อมกับดีไซน์ ทำเล และแคมเปญการตลาดที่ดึงดูด อีกทั้งเรามองว่าภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคจะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลใหม่และจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าที่เพิ่มขึ้น เรามองว่ายอดขายและกำไรไตรมาส 4/2568 ของ SIRI จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง QoQ ทำสถิติสูงสุดใหม่ของปี 2568 นอกจากนี้รายได้จาก earnout ที่เกี่ยวข้องกับการขายการลงทุนใน เดอะ สแตนดาร์ด จะช่วยเพิ่มความน่าสนใจให้กับผลประกอบการในไตรมาส 4/256

มุมมอง KS

• แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 1.74 บาท สำหรับ SIRI แม้ยอดขายบ้านแนวราบที่อ่อนแอในช่วงนี้และคาดการณ์กำไรไตรมาส 3/2568 ที่อ่อนแอของเรา อาจกดดันความเชื่อมั่นในระยะสั้น แต่ความคาดหวังของเราต่อยอดขายที่แข็งแกร่งขึ้นในไตรมาส 4/2568 รวมถึงแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรในไตรมาส 4/2568 จะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นเชิงบวกต่อหุ้นได้ นอกจากนี้ การซื้อขายด้วย PER ปี 2568 ที่เพียง 5.5 เท่า และคาดว่าอัตราตอบแทนเงินปันผลปี 2568 จะสูงเกิน 9% จะเพิ่มแรงหนุนต่อคำแนะนำของเรา