บล.กสิกรไทย:
LPN คาดกำไร 3Q68 ยังต่ำ แม้ฟื้นจาก 2Q68
กำไรไตรมาส 3/2568 คาดว่าจะฟื้นตัว QoQ
- เราคาดว่า LPN จะรายงานกำไรไตรมาส 3/2568 ที่ 39 ลบ. แม้ว่าจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งจาก 12 ลบ.ในไตรมาส 2/2568 แต่ยังต่ำกว่าระดับ 46 ลบ.ในไตรมาส 3/2567 นอกจากนี้ ระดับกำไรดังกล่าวยังถือว่าต่ำเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตของบริษัทฯ ซึ่งสะท้อนว่าบริษัทฯ ยังดำเนินงานต่ำกว่าศักยภาพ
การฟื้นตัวของรายได้หลักเป็นปัจจัยที่สำคัญ
- จากทิศทางยอดขายในไตรมาส 3/2568 ที่ลดลง 4% YoY แต่เพิ่มขึ้น 13% QoQ หลังผลกระทบจากแผ่นดินไหวเริ่มคลี่คลาย และการโอนกรรมสิทธิ์โครงการ ลุมพินี ทาวน์ชิป รังสิต-คลอง 1 และ ลุมพินี วิลล์ จรัญ – ไฟฉายเป็นไปอย่างราบรื่น เราคาดว่ารายได้ปกติของ LPN ในไตรมาส 3/2568 จะลดลง 26% YoY แต่เพิ่มขึ้น 8% QoQ หากไม่รวมรายได้ค่าเช่า คาดรายได้จากการขายจะเพิ่มขึ้น 14% QoQ
อัตรากำไรจากการดำเนินงานคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น
- จากการที่บริษัทฯ ใช้จ่ายด้านการตลาดลดลงในไตรมาส 3/2568 และได้ประโยชน์จากการประหยัดต่อขนาดที่ดีขึ้น เมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2568 เราจึงคาดว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานจะปรับตัวดีขึ้น 0.2ppt YoY และ 1.2ppt QoQ มาอยู่ที่ 5.6% แม้ว่าจะปรับตัวดีขึ้น แต่ยังอยู่ในระดับต่ำ การขยายรายได้ยังเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อเพิ่มอัตรากำไรผ่านการประหยัดต่อขนาด ก่อนที่บริษัทฯ จะสามารถใช้กลยุทธ์การตั้งราคาที่มีประสิทธิผลมากขึ้นกับโครงการใหม่ได้
- มุมมอง KS : เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ LPN ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 2.16 บาท แม้ว่าภาพรวมการดำเนินงานในระยะสั้นจะยังไม่เอื้ออำนวย เนื่องจากบริษัทฯ อยู่ในช่วงการระบายสต็อกสินค้าก่อนการปรับโครงสร้างธุรกิจให้สอดคล้องกับอุปสงค์ที่อยู่อาศัยในปัจจุบัน แต่ด้วยราคาหุ้นที่อยู่ในระดับต่ำ (ซื้อขายด้วย PBV ปี 2568 ที่ 0.2 เท่า) และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 5.8% เราจึงมองว่า LPN เป็นหุ้นที่เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาว
- Advertisement -
