บล.กรุงศรีฯ:
NER (BUY, TP 6.10 บ.)
Tone: Positive — มีอัพไซด์จากยอดขายและกำลังผลิตใหม่ในปี 2026F
Key Takeaways
- ผู้บริหารคงเป้าขายปี 2025 ที่ 470,000 ตัน พร้อมบันทึก เคลมประกัน ~180–200 ลบ. ใน 4Q25F
- ปี 2026F คาดปริมาณการขายแตะ 500,000 ตัน (+ลูกค้าใหม่อินเดีย +ผลิตให้ กยท. ~15,000 ตัน/เดือน)
- Upside โรงงานใหม่ อีก 300,000 ตัน คาดเสร็จ 4Q26F — หนุนการเติบโตระยะกลาง ช่วงแรกคาดผลิต 100,000 ตันและค่อยๆ ramp up
Our View
Momentum ยังแข็งแรง มุมมองบวกต่อ NER จาก
- ออเดอร์ใหม่อินเดียหนุนปริมาณขายและกระจายความเสี่ยงจากตลาดจีน
- ราคายางทรงตัวจากภาครัฐดูดซับ supply ช่วยหนุน margin กลับมาดีขึ้น
- 4Q25F กำไรปกติคาด โต y-y และ q-q จากยอดขายฟื้น + เคลมประกัน
Valuation
- ราคาหุ้นยังไม่สะท้อน momentum กำไรที่คาดว่าจะดีกว่าอุตสาหกรรม ขณะที่คู่แข่งในตลาดมีแนวโน้มขาดทุน รวมถึง กำลังการผลิตใหม่ และมีจุดเด่นเป็นหุ้นปันผลสูงราว 8-9% ต่อปี
- คงคำแนะนำ BUY, TP 6.10 บ.
- Advertisement -
