บล.กรุงศรีฯ:
BH (Buy TP26F 220 บาท)
โทนการประชุมฯ Slightly positive จากรายได้ 4Q25F เติบโตดีจากกลุ่มต่างชาติ โดยเฉพาะตะวันออกกลาง มีประเด็นสำคัญ
- ใน 3Q25 มีจำนวนเตียง 546 เตียง และอัตราใช้เตียง 66% (vs 2Q25 เตียง 523 เตียง Occ rate 64%)
- ใน 3Q25 รายได้รักษาพยาบาล (+2%yy +8%qq) กลับมาเติบโต 2%yy เป็นผลบวกของ Intensity ค่ารักษาตามความซับซ้อนโรคเพิ่มขึ้น +8.6%yy จากทั้งต่างชาติและชาวไทย รวมทั้งมีผลด้านราคาเพิ่มขึ้น +4%yy ชดเชย Volume ที่ลดลง -7.5%yy
- ผู้บริหารมีมุมมองบวกต่อทิศทางรายได้ 4Q25F จากการเติบโตได้ qq เพราะรายได้ต่างชาติมีแนวโน้มเติบโตดีทััง Fly in (ตะวันออกกลาง) และ Expat (USA) โดยผู้บริหารคาดว่าใน 4Q25F รายได้เติบโตราว 2-4%yy
- การก่อสร้างอาคารซอย 1 กรุงเทพ (เพิ่มเตียง 59 เตียง) และ BIH ภูเก็ต เป็นไปตามแผน ผู้บริหารคาดว่า BIH ภูเก็ต จะมี EBITDA breakeven ราว 12-18 เดือน นับจากเปิดบริการกลางปี 2027
- เบื้องต้นเราคาดว่าใน 4Q25F จะมีกำไรสุทธิราว 1,910 ลบ (+0.4%yy -6%qq) เพราะคาดรายได้ (+4%yy +0.3%qq) เติบโตดีขึ้น yy จากรายได้ต่างชาติและชาวไทยมีการใช้บริการ Check up เพิ่มขึ้น รวมทั้งคาด GPM 50.5% ดีขึ้นจาก 49.5% ใน 4Q24 ส่วนกำไรสุทธิคาดลดลง qq ตามปัจจัยฤดูกาล
- หาก 4Q25F เป็นไปตามเราคาด จะทำให้ปี 25F มีกำไรสุทธิ 7,537 ลบ (-3%yy) ใกล้เคียงประมาณการกำไรสุทธิของเรา และดีกว่า Consensus คาดเล็กน้อย
- แนะนำ Buy สำหรับ BH (TP26F 220 บาท) ราคาหุ้นซื้อขาย PE ปี 26F ที่ 18 เท่า เทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -1.0SD
- Advertisement -
