บล.กรุงศรีฯ:

KSS Research update

BDMS (Buy TP 29 บาท)

โทนการประชุมฯ Slightly positive จากรายได้ 4Q25F เติบโตดีขึ้นโดยเฉพาะชาวไทย และนักท่องเทึ่ยวกลับมา โดยมีประเด็นสำคัญ

  • ใน 9M25 รายได้รักษาพยาบาล (+4%yy) เติบโตในกรอบเป้าหมายของบริษัท (เป้าหมายปีนี้รายได้เติบโต 3-5%) โดยรายได้ต่างชาติ (+6%yy) เติบโตดีกว่ารายได้ชาวไทย (+3%yy) และมี Intensity ค่ารักษาตามความซับซ้อนโรคเพิ่มขึ้น
  • เดือน ตค 25 รายได้รักษาพยาบาลเติบโต 7%yy (vs 3Q25 รายได้ +1%yy) มีปัจจัยบวกจากรายได้คนไทย (+8%yy) เติบโตดีขึ้นจากเครือข่าย รพ ต่างจังหวัดมีรายได้ (+10%yy) และรายได้ต่างชาติ (+3%yy) เติบโตจากตะวันออกกลาง (+6%yy), ยุโรป (+6%) ส่วนรายได้ CLMV (-15%yy) ลดลงในอัตราน้อยกว่า 3Q25 (-25%yy)
  • ผู้บริหารมองบวกต่อรายได้ 4Q25F จะเป็น high season จากโรคระบาดเร่งขึ้นปลาย กย-ตค และนักท่องเที่ยวกลับมาดีขึ้น เป็นบวกต่อ รพ ในจังหวัดท่องเที่ยว โดยคาดว่าปีนี้รายได้เติบโต 4%yy และ EBITDA margin ไม่ต่ำกว่า 24% จากการบริหารต้นทุนและค่าใข้จ่ายต่อเนื่อง (vs 9M25 EBITDA margin 24.4%)
  • เบื้องต้นเราคาด 4Q25F จะมีกำไรสุทธิราว 4,270 ลบ (-1%yy -1%qq) ลดลงเล็กน้อย เนื่องจากคาดรายได้ (+5%yy +1%qq) เติบโตดีขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A คาดเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายการตลาดและค่าใช้จ่ายพนักงาน รวมทั้งค่าใช้จ่ายภาษีเพิ่มขึ้น 
  • แนะนำ Buy สำหรับ BDMS (TP26F 29 บาท) ราคาหุ้นซืัอขาย PE ปี 26F เทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -2.0SD 
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน