บล.กสิกรไทย:
BAM ความร่วมมือที่มากขึ้นช่วยป้องกันคู่แข่งเช่นกัน
โมเดลความร่วมมือใหม่ในการบริหาร NPL
- BAM เตรียมขยายความร่วมมือกับธนาคารโดยจัดตั้งบริษัทร่วมทุนบริหารสินทรัพย์ (JV AMC) เพิ่มอีก 2 แห่งในไตรมาส 1/69 และอีกแห่งคือโมเดลบริหารจัดการแบบแบ่งปันผลกำไรเพื่อเสริมสร้างอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาด
การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก JV AMC ที่สูงขึ้น
- ส่วนแบ่งกำไรจาก JV AMC ของ BAM ในไตรมาส 3/2568 เพิ่มขึ้นเป็น 48 ลบ. เทียบกับ 22 ลบ. ในไตรมาส 2/2568 ผู้บริหารคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจาก JV ทั้ง 2 แห่ง ได้แก่ Ari AMC และ Arun AMC จะยังคงเติบโตต่อเนื่องในช่วงปีถัดไป เขาคาดว่า Ari AMC จะสร้างกำไรได้ 150-280 ลบ. ต่อปี ขณะที่ Arun AMC จะสร้างกำไรได้ราว 150 ลบ. ต่อปี ส่งผลให้เราคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจาก JV ทั้งสองแห่งจะเพิ่มขึ้นเป็น 150–215 ลบ. หรือคิดเป็น 7-10% ของประมาณการกำไรปี 2569 ของเรา
คาดว่ากำไรไตรมาส 4/2568 จะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ
- เราคาดว่ากำไรไตรมาส 4/2568 จะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจาก 1) ไม่มีค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญพิเศษ (ECL) ประมาณ 300 ลบ. เหมือนในไตรมาส 3/2568 2) backlog ขนาดใหญ่ประมาณ 1.5 พันลบ. ที่จะรับรู้ในไตรมาส 4/2568 และ 3) ฤดูกาลเก็บเงินสดที่สูงขึ้น โดยผู้บริหารตั้งเป้าการจัดเก็บเงินสดไตรมาส 4/2568 ที่ 4 พันลบ. เทียบกับ 3.65 พันลบ. ในไตรมาส 3/2568
- มุมมอง KS : เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 8.5 บาท เราเชื่อว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลง 10% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ได้สะท้อนความกังวลต่อผลประกอบการอ่อนแอในไตรมาส 3/2568 จาก ECL ครั้งเดียวไปแล้ว ขณะที่มูลค่าหุ้นปัจจุบันถือว่าน่าสนใจ ด้วย PBV ที่ 0.5 เท่า และอัตราตอบแทนเงินปันผลราว 7% ในปี 2568
- Advertisement -
