บล.กรุงศรีฯ:
ILM (Buy, TP26F THB 18.0) Anayst meeting update
• มองโทนการประชุม Neutral
• SSSG QTD อยู่ในกรอบติดลบ Mid to Low-single digit ฟื้นตัวเล็กน้อยจากเดือน SSSG Oct ที่ติดลบ Mid-single digit โดยได้รับผลกระทบบางส่วนจากน้ำท่วมหาดใหญ่
* สาขาหาดใหญ่ คิดเป็น 3% ของรายได้ ปัจจุบันมีการปิดมาแล้ว 3 วัน แต่มีประกันแบบ Business Interuption ซึ่งคาดรับรู้ในปี 26F
• การเติบโตปี 26F จะถูกขับเคลื่อนโดย i) การเติบโตจากรายได้สาขาใหม่เต็มปีทั้ง ILM, Little Walk และ Flying Tiger ซึ่งปัจจุบันมี 6 สาขา (จะมีการเปิดเพิ่มอีก 4 สาขาใน 1H26F) ii) ทิศทาง Gross margin ปี 26F ยังคงเน้นการควบคุมส่วนลด
• ปัจจุบัน Flying Tiger สาขา Emsphere, Fashion Island และ Seacon square สามารถ breakeven แล้วในเชิง Operation และจะเป็นกำไรหากเปิดถึง economies of scale ที่ราว 7-8 สาขา
• สำหรับปี 26F จะมีสาขาใหม่เพิ่มเติมอีก 1 แห่ง คือ Little Walk คลองสามวา ขนาด 10,000 sqm ซึ่งจะเปิดในปลายปี 26F (เดิมมี ILM อุบลราชธานี ขนาด 10,000 sqm ใน 1Q26F และ Little Walk พรานนก ขนาด 4,100 sqm ใน Jan 26F)
• คงคำแนะนำ Buy 18.0 บาท/หุ้นอิง DCF (WACC 11%, TG 2%) หรือเทียบเท่า PER26F 11x บนราคาเป้าหมาย
