บล.ทรีนีตี้: 

พีทีที โกลบอล เคมิคอล– PTTGC

คาดกำไรอ่อนตัวเหลือ 5.7 พันล้านบาท -18% QoQ ธุรกิจปิโตรเคมีกดดัน

  • คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายปี 2022 ที่ 80 บาท อิง +1SD PBV ที่ 1.05 เท่า ราคาหุ้นปรับลดลง -10% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา เราเชื่อว่าสะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่อ่อนตัวลงจากธุรกิจปิโตรเคมีไปบ้างแล้ว
  • คาด PTTGC รายงานกำไร 4Q21 ที่ 5.7 พันล้านบาท -10% YoY, -18% QoQ ไตรมาสนี้คาดว่าจะมีผลของ Stock gain ประมาณ 1 พันล้านบาท ถ้าไม่นับรวมรายการพิเศษ และ stock คาด Operating Profit 4.7 พันล้านบาท +14% YoY, -45% QoQ อ่อนตัวจากธุรกิจปิโตรเคมีทั้ง Olefin และ Aromatic
  • คาดธุรกิจโรงกลั่นกลับมาฟื้นตัวเด่น GRM คาดว่าจะปรับดีขึ้นมาเป็น USD5/bbl ธุรกิจ Olefins คาดว่าจะมี EBITDA ปรับตัวลดลงเหลือ 3.3 พันล้านบาท -25% YoY, -50% QoQ จากต้นทุนราคาก๊าซที่ปรับเพิ่มขึ้น

Earning preview:

คาด PTTGC รายงานกำไร 4Q21 ที่ 5.7 พันล้านบาท -10% YoY, -18% QoQ ไตรมาสนี้ คาดว่าจะมีผลของ Stock gain ประมาณ 1 พันล้านบาท ถ้าไม่นับรวมรายการพิเศษ และ stock คาด Operating Profit 4.7 พันล้านบาท +14% YoY, -45% QoQ อ่อนตัวจากธุรกิจปีโตรเคมี ทั้ง Olefin และ Aromatic

1) คาดธุรกิจโรงกลั่นกลับมาฟื้นตัวเด่น โดยจะมีปริมาณ Crude Intake กลับมาปกที่ 170 kbd (4Q20 = 166, 3Q21 = 113 เนื่องด้วยมีการปิดซ่อมบำรุง) และ GRM คาดว่าจะปรับ ad ขึ้นมาเป็น USD5 / bbl (4Q20 = 1.8, 3Q21 = 3.2)

2) ธุรกิจ Olefins คาดว่าจะมี EBITDA ปรับตัวลดลงเหลือ 3.3 พันล้านบาท -25% YoY, -50% QoQ จากต้นทุนราคาก๊าซที่ปรับเพิ่มขึ้นกว่า USD150/ton ในขณะที่ราคาขาย HDPE เพิ่มขึ้นเพียง USD100/ton

3) ธุรกิจ Aromatic คาดว่าจะอ่อนตัวลงเช่นกัน โดยราคา PX และ Benzene ปรับลดลงกว่า USD100/ton

คงประมาณการกำไรปี 2022 ที่ 4 หมื่นล้านบาท

เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2022 ที่ 4 หมื่นล้านบาท +2% YoY โดยเราประเมินว่าปี 2022 ธุรกิจโรงกลั่นจะกลับมาฟื้นตัวได้ดี จากปริมาณสัญจรเดินทาง ทั้งทางบกและอากาศที่ดีขึ้น แต่ธุรกิจปิโตรเคมีอาจจะอ่อนจาก supply ใหม่ที่เพิ่มขึ้น

คงราคาเป้าหมายปี 2022 ที่ 80 บาท

คงราคาเป้าหมายปี 2022 ที่ 80 บาทอิง +1SD PBV ที่ 1.05 เท่า ราคาหุ้นปรับลดลง -10% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา เราเชื่อว่าสะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่อ่อนตัวลงจากธุรกิจปีโตรเคมีไปบ้างแล้ว

ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจาก Supply ที่ล้นตลาด ในขณะที่ Demand ลดลงจากเศรษฐกิจ

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน