บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Kasikornbank (KBANK TB) รับอานิสงส์จากการเปิดเมือง
แบงก์ใหญ่ที่เราชอบเรา
คาดว่า KBANK จะได้รับอานิสงส์จากอัตราการฉีดวัคซีนที่สูงขึ้น และการท่องเที่ยวภายในประเทศที่ดีขึ้น คงคำแนะนำซื้อ โดยราคาเป้าหมายอยู่ที่ 180 บาท อิง P/BV ปี 64 ที่ 0.84 เท่า และ ROE 9.2% เราชอบ KBANK มากกว่า SCB (ถือ, ราคาเป้าหมาย 140 บาท) เนื่องจากมีผลตอบแทนจากการปรับความเสี่ยงที่ดีกว่าในราคาที่ถูกกว่า KBANK ซื้อขายที่ PER ปี 65 ที่ 8.3 เท่า เทียบกับ SCB ที่ PER 11 เท่า ความเสี่ยงที่สำคัญคือคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ ทั้งนี้ KBANK จะจัดประชุมนักวิเคราะห์กับประธานเจ้าหน้าที่บริหาร และเปิดเผยเป้าหมายทางการเงินของปี 65 ในวันที่ 28 ม.ค. นี้
กำไร 4Q64 โต 25% จากต้นทุนเครดิตที่ลดลง
KBANK รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/64 ที่ 9.9 พันล้านบาท -25% YoY (จากต้นทุนเครดิตที่สูงขึ้น) แต่เพิ่มขึ้น 15% QoQ (จากรายได้ non-ni ที่แข็งแกร่งและต้นทุนเครดิตที่ลดลง) รวมกำไรปี 64 เพิ่มขึ้น 29% YoY เป็น 3.81 หมื่นล้านบาท การเติบโตของ NII ที่แข็งแกร่ง ได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/64 ลูกหนี้ดอกเบี้ยค้างรับทรงตัว QoQ ในขณะที่ NII แบบเงินสดเพิ่มขึ้น 9% QoQ ในไตรมาส 4/64 รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเพิ่มขึ้น 5% YoY นำโดยค่าธรรมเนียมจากกองทุนรวมและนายหน้า เมื่อเปรียบเทียบทั้งปีอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ลดลงเป็น 43.5% ในปี 2564 จาก 45.2% ในปี 2563 PPaP เพิ่มขึ้น 9% YoY ในขณะที่ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดจะเกิดขึ้น (ECL) จะลดลง 7% YoY ในปี 2564
เราคาดว่าต้นทุนสินเชื่อจะลดลงอีกในปี 2565
ในการประชุม CFO ย้ำว่า ธนาคารมีเงินสำรองเผื่อหนี้เสียเพียงพอ แม้ว่าจะไม่มีการผ่อนปรนของธนาคารแห่งประเทศไทย เนื่องจากธนาคารได้จัดสรร ECL พิเศษไว้ 20% ของ ECL ทั้งหมด ณ สิ้นปี 2564 อัตราส่วน NPL ลดลง 3bps QoQ เป็น 4.30% ในไตรมาส 4/64 โดย KBANK ตั้งสำรอง 9.6 พันล้านบาทหรือต้นทุนเครดิต 158bp ซึ่งทำให้ต้นทุนเครดิตในปี 64 อยู่ที่ 173bp ในปี 2564 เทียบกับ 205bp ในปี 2563 เราคาดว่าค่าใช้จ่ายด้านเครดิตจะลดลงอีกเป็น 165bp ในปี 2565 เนื่องจากความสามารถในการชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้น พร้อมกับการเปิดเศรษฐกิจใหม่ในปีนี้
เงินให้สินเชื่อตามมาตรการบรรเทาหนี้ลดลง QoQ ในไตรมาส 4/64
ผู้บริหารเผยว่าสินเชื่อภายใต้โครงการบรรเทาหนี้ลดลง 10% QoQ เป็น 3.22 แสนล้านบาท หรือ 13% ของสินเชื่อรวมในไตรมาส 4/64 (เทียบกับ 15% ในไตรมาส 3/64) นำโดยสินเชื่อรายย่อย อย่างไรก็ตาม ลูกค้าในโครงการสามารถชำระคืนเงินสดได้น้อยลง ดังนั้นสัดส่วนของลูกค้าที่สามารถชำระคืนได้จึงลดลงเหลือ 94% ในไตรมาส 4/64 จาก 97% ในไตรมาส 3/64 เราคาดว่าลูกค้าในโครงการบรรเทาหนี้ของ KBANK จะค่อยๆลดลงตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในปี 2565
