บล.กรุงศรีฯ:
Rate Cut Cycle พรุ่งนี้ปัจจัยหลักติดตามการประชุม กนง. เราประเมินมีโอกาสสูงที่ กนง. ลดดอกเบี้ย เน้นหุ้นที่จะได้ประโยชน์ ไฟฟ้า เช่าซื่อ High Yield หนี้สูง หุ้นเด่นเน้น GULF, MTC
Key Ideas: พรุ่งนี้ปัจจัยหลักติดตามการประชุม กนง. เราประเมินมีโอกาสสูงขึ้นที่ กนง. ลดดอกเบี้ย
• ปัจจัยสร้าง Downside เศรษฐกิจเพิ่ม
o น้ำท่วมภาคใต้
o ความขัดแย้งไทย – กัมพูชาระลอกใหม่
o รอยต่อการเมือง ทำให้ขาดนโยบายการคลังประคองช่วง 1H26F
• เงินเฟ้อปัจจุบันไม่ใช่อุปสรรคลดดอกเบี้ย Real Yield ไทยบวก 31 เดือนติด
• ทุกๆ การลดดอกเบี้ย -25 bps คาดบวกต่อ SET 55-60 จุด
• หุ้นที่ได้ประโยชน์จากการลดดอกเบี้ย หลักๆ ดังนี้
o โรงไฟฟ้า : GULF, BGRIM
o เช่าซื้อ : MTC, SAWAD
o High Yield: ADVANC, AP, SC
o หนี้สูง: CPALL, TRUE, MINT
Strategy: เชิงกลยุทธ์ เราประเมินหุ้นดังกล่าวมีโมเมนตัมบวกจากการเก็งโอกาสลดดอกเบี้ย หุ้นแนะนำให้เน้น
1.) GULF (TP26F-59)
o ดอกเบี้ยขาลง = Tailwind หลักของ GULF ลด Cost of Capital หนุนมูลค่าโครงการที่มีและในอนาคต
o หุ้นหลักได้ประโยชน์ไทยกำลังเป็นศูนย์กลางโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลอาเซียน
o Deep Value @ AVG -1.0 S.D. อยู่ในโซนที่เป็นโอกาสลงทุนกลาง-ยาว
2.) MTC (TP26F-58)
o คุณภาพสินทรัพย์ดี NPL Ratio ปรับลงต่อเนื่อง 3Q25 อยู่ที่ 2.60% จาก 2Q23 ที่ 3.36%
o คาดหวัง Upside*2 ทั้งคุณภาพสินทรัพย์ และการกลับมาเร่งสินเชื่อเร็วกว่ารายอื่น
o คาดผลประกอบการ 4Q25-2026F ทำจุดสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง
o มีธีมใหญ่ Election Rally หนุนหลังผ่านประชุม กนง.
o อยู่ในโซน Value PBV26F อยู่ที่ 1.6 เท่า @ > AVG – 1.0 S.D.
