บล.กสิกรไทย

BCPG ค่าความพร้อมจ่าย สูงสุดเป็นประวัติการณ์

ค่าความพร้อมจ่ายปี 2570/71 เพิ่มขึ้น 1% เป็น 333 ดอลลาร์สหรัฐฯ/MW/วัน

  • เมื่อวันที่ 18 ธ.ค. 2568 PJM Interconnection ประกาศผลการประมูล Base Residual Auction สำหรับช่วงเดือนมิ.ย.2570 ถึงเดือนพ.ค.2571 โดยค่าความพร้อมจ่าย (Capacity revenue) ออกมาที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 333 ดอลลาร์ฯ/MW/วัน เพิ่มขึ้น 1% จากค่าความพร้อมจ่ายสำหรับช่วงเดือนมิ.ย.2569 ถึงเดือนพ.ค.2570 ที่ 329 ดอลลาร์ฯ/MW/วัน การเพิ่มขึ้นดังกล่าวมีสาเหตุจาก อุปทานที่ตึงตัวในตลาดไฟฟ้าของ PJM โดย PJM ประเมินว่าความต้องการใช้ไฟฟ้าสูงสุดจะเพิ่มขึ้นเป็น 184 GW ภายในปี 2573 ขณะที่อุปทานที่มีอยู่คาดว่าจะอยู่ที่เพียง 167 GW

ศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้น ความต้องการใช้ไฟฟ้าเพิ่มขึ้น

  • เราคาดว่าความต้องการใช้ไฟฟ้าจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีแรงขับเคลื่อนจากการขยายตัวอย่างรวดเร็วของศูนย์ข้อมูล (Data center) ท่ามกลางกระแส AI ซึ่งสหรัฐฯ มีจำนวนศูนย์ข้อมูลมากที่สุด โดยเฉพาะในรัฐเวอร์จิเนีย ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ PJM Interconnection ทั้งนี้ ตามข้อมูลของกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ ศูนย์ข้อมูลใช้ไฟฟ้าต่อพื้นที่หนึ่งตารางฟุตสูงกว่าอาคารสำนักงานทั่วไปถึง 10-50 เท่า ดังนั้น เราจึงเชื่อว่าความต้องการใช้ไฟฟ้าในภูมิภาคนี้จะยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นต่อไป

ปัญหาคอขวดของกังหันช่วยหนุนค่าความพร้อมจ่าย

  • เราคาดว่าค่าความพร้อมจ่ายจะยังคงอยู่ในระดับสูง หนุนจากความต้องการใช้ไฟฟ้าที่แข็งแกร่ง และระยะเวลารอคอยกังหันที่ยาวนาน โดยคำสั่งซื้อกังหันที่สั่งในปัจจุบันอาจต้องรออย่างน้อย 5 ปี ตามการประเมินของสถาบันวิจัย Electric Power Research Institute (EPRI) ซึ่งหมายความว่าโครงการผลิตไฟฟ้าใด ๆ ที่เพิ่งเริ่มเข้าสู่ขั้นตอนการวางแผน อาจไม่สามารถเริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ (COD) ได้จนถึงปี 2573 หรือหลังจากนั้น โดยความล่าช้าดังกล่าวสนับสนุนมุมมองของเราว่าอุปทานกำลังการผลิตไฟฟ้าในระบบ PJM ของสหรัฐฯ จะยังคงตึงตัว และยังคงสนับสนุนให้ค่าความพร้อมจ่ายอยู่ในระดับสูงต่อไป

ความเสี่ยงต่อประมาณการกำไรปี 2570 เป็น upside

  • เราเห็น upside ต่อประมาณการกำไรปี 2570 ที่ราว 1% เนื่องจากค่าความพร้อมจ่ายสำหรับช่วงเดือนมิ.ย.2569 ถึงเดือนพ.ค.2570 ออกมาสูงกว่าสมมติฐานของเราที่ระดับ 4 ดอลลาร์ฯ/MW/วัน

มุมมอง KS

  • แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 11.00 บาท เรามองว่าการที่ราคาหุ้นปรับตัวน้อยกว่าดัชนี SET ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา และการปรับฐานของราคาหุ้น เป็นโอกาสในการสะสมหุ้น BCPG นอกจากนี้ มูลค่าหุ้นดูน่าสนใจมากขึ้น ด้วย CAGR ในช่วงปี 2569-70 ที่ระดับ 78% หรือบ่งชี้ถึง PEG ปี 2569 ที่เพียง 0.12 เท่า

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน