บล.กรุงศรีฯ:
สำนักข่าวซินหัวรายงานรายละเอียดการแถลงหลังการประชุมคณะทำงานด้านการคลังแห่งชาติของจีน มีรายละเอียดที่น่าสนใจ ดังต่อไปนี้:
• จีนประกาศรุกนโยบายการคลังปี 2569: สำนักข่าวซินหัวรายงานว่าคุณหลาน ฝออัน (Lan Fo’an) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของจีน ได้แถลงในการ “ประชุมคณะทำงานด้านการคลังแห่งชาติ” (National Fiscal Work Conference) เมื่อวันที่ 27 – 28 ธ.ค. 2568 ระบุว่าจีนจะขยายฐานการใช้จ่ายภาครัฐอย่างต่อเนื่องเพื่อพยุงเศรษฐกิจ โดยมุ่งเน้นการลงทุนแบบเจาะจงเป้าหมายในกลุ่มการผลิตขั้นสูง, นวัตกรรมเทคโนโลยี, และการพัฒนาทุนมนุษย์
• อัดฉีดโครงการ Trade-in และดันอุปสงค์ภายใน: รัฐบาลยังคงยึดอุปสงค์ภายในเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก โดยเดินหน้าโครงการ “เก่าได้ใหม่” (Trade-in Program) ซึ่งในปี 2568 ได้ใช้วงเงินจากพันธบัตรระยะยาวพิเศษ 300,000 ล้านหยวน (ช่วยสร้างยอดขายหมุนเวียนในระบบได้สูงถึง 2.5 ล้านล้านหยวน) โดยเราคาดการณ์ว่าในปี 2569 อาจขยายวงเงินสนับสนุนเพิ่มขึ้นเป็น 500,000 ล้านหยวน เพื่อกระตุ้นการเปลี่ยนรถยนต์และเครื่องใช้ไฟฟ้า พร้อมมุ่งเน้นมาตรการเพิ่มรายได้ให้ภาคครัวเรือน
• แก้โจทย์อสังหาฯ ด้วยมาตรการ “De-stocking”: ปรับกลยุทธ์สู้วิกฤตอสังหาฯ โดยอนุญาตให้รัฐบาลท้องถิ่นใช้เงินทุนจากการออกพันธบัตร “เข้าซื้อบ้านที่สร้างเสร็จแต่ขายไม่ออก” เพื่อนำมาแปลงเป็นที่อยู่อาศัยราคาประหยัด (Affordable Housing) ควบคู่กับการเร่งใช้วงเงินสินเชื่อ Re-lending 300,000 ล้านหยวน และผลักดันสินเชื่อสำหรับโครงการในบัญชีรายชื่อสีขาว (White List) ให้ทะลุเป้าหมาย 4 ล้านล้านหยวน เพื่อเสริมสภาพคล่องให้ผู้ประกอบการ
Strategy: แนวทางนโยบายการคลังดังกล่าว เป็นไปในทิศทางเดียวกับเป้าหมายเศรษฐกิจระยะกลาง-ยาว ที่รัฐบาลจีนได้วางแนวทางไว้จากการประชุม 4th Plenum ได้แก่ 1) การปรับโครงสร้างเศรษฐกิจจีนให้พึ่งพาการบริโภคภายในประเทศมากขึ้น และ 2) การเพิ่มศักยภาพการผลิตผ่านการลงทุนแบบเน้นผลิตภาพโดยเฉพาะในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ ทั้งนี้เรามองมาตรการฟื้นฟูภาคอสังหาริมทรัพย์จะเป็นอีกปัจจัยหนุนตลาดหุ้นจีนเพิ่มเติมหากมีความชัดเจนมากขึ้น ตลาดหุ้นจีนช่วงเช้านี้ตอบสนองเชิงบวกเล็กน้อย โดย Hang Seng Index +0.4% และ Shanghai Composite +0.4% เชิงกลยุทธ์ เรายังแนะนำสะสมหุ้นกลุ่ม China Play – Anti Involution ได้แก่ SCC (TP @ 218), IVL (TP @ 24.0), PTTGC (TP @ 28.0)
ในมุมมอง Asset Allocation เรามีมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นจีน โดยเราแนะนำ Slightly Overweight โดยมีกองทุนที่แนะนำ ผ่านทางกองทุนกรุงศรีและ Krungsri iFund ได้แก่:
o KFCSI300-A (CSI300 ETF)
o KFACHINA-A (Active A-Shares)
o KF-CHINA (H-Shares ETF)
o MEGA10CHINA-A (Active H-Shares)
o KFCHINA-T10PLUS
